董卿老公，把中信证券坑惨了

作者：财精牛哥 来源：起点财经

2026 年 7 月 9 日，上午 9 点，上海金融法院。

案号（2026）沪 74 民初 321 号的证券虚假陈述责任纠纷案准时开庭。原告席上坐着 10 名投资者，被告席上列着三方——览海医疗、其实际控制人密春雷，以及中信证券。

一个已经退市四年的空壳公司，一个被限制高消费的 " 老赖 "，外加券商行业当之无愧的 " 一哥 "。这三者出现在同一张被告席上，本身就是一个极具张力的故事。

而这个故事的核心人物密春雷，还有另一重更为公众熟知的身份——央视主持人董卿的丈夫。

01、百亿富豪的崛起与神秘的 " 第一桶金 "

图源：微博

1978 年，密春雷出生在上海崇明岛的一个农村家庭。

关于他的发家史，坊间流传着两个截然不同的版本。

第一个版本来自上海人寿披露的官方信息：密春雷是标准的 " 高材生 "，毕业于同济大学土木建筑专业，随后又拿到长江商学院 EMBA 学位。工商注册资料显示，密家最早在崇明岛做公路建设、物资运输和公路工程养护生意，借着崇明岛大建设的东风，父子俩赚到了第一桶金。

第二个版本则来自《中国经营报》的实地调查。当地知情人士透露，密春雷并没有上过正规大学，很年轻就开始做生意，最早在崇明公安局交通队跑运输，后来通过做期货交易，在资本市场上完成了一夜暴富的原始积累。

不管哪个版本更接近真相，2003 年都是密春雷人生轨迹的转折点。

那一年，年仅 25 岁的他豪掷 4000 万元，与父亲密伯元共同出资 5000 万元，在上海成立了上海中瀛企业发展有限公司——览海集团的前身。5000 万创业资金对一个 25 岁的农村青年来说，来历至今成谜。

此后，密春雷的资本版图急速膨胀。他的触角伸向保险、银行、地产、医疗、汽车、文旅，上海中瀛发展也进化成览海集团，一个横跨多领域的 " 览海系 " 帝国初具雏形。

2015 年至 2016 年，密春雷通过上海览海上寿医疗产业有限公司联合中海集团等，以约 15 亿元对价入主上市公司中海海盛，最终投入约 30 亿元取得 42.82% 股权，成为实控人。入主后，他清空原有航运资产，将公司更名为览海医疗，声称要全面转型高端医疗服务。在陆家嘴、上海新虹桥等多地布局高端医院及门诊，公开计划总投资规模一度超过百亿。

那几年，密春雷意气风发，风头无两。2020 年胡润百富榜上，他以 105 亿元身家位列第 560 位。2021 年榜单上，身家仍维持在 105 亿元。

与此同时，他的个人生活也步入高光时刻。2009 年，密春雷在一个企业家联谊会上结识董卿，两人互相倾心，但因密春雷当时已婚，并未继续接触。2012 年密春雷与发妻金晶离婚后，两人开始秘密交往。2013 年低调结婚。一年后董卿赴美做访问学者顺便生娃，密春雷在洛杉矶比弗利山庄花 750 万美元买了一栋占地 2064 平米、拥有 7 个卧室 10 个卫生间的豪宅。

百亿身家、保险牌照、上市公司、" 央视一姐 " 的丈夫——密春雷的人生，在那个时间节点上，似乎集齐了一切。

但崩塌的种子，早已埋下。

02、退市风暴：从百亿富豪到 " 老赖 "

医疗行业不是能快速兑现的行业。密春雷以杠杆收购的方式拿下上市公司控制权，又跨界进入长周期、重资产的高端医疗赛道，这种 " 短债长投 " 的模式，在经济上行期可以靠规模膨胀掩盖裂痕，一旦周期转向，杠杆就会变成绞索。

财务数据说明了一切。2019 年至 2021 年，览海医疗扣非后归母净利润分别为 -1.91 亿元、-1.66 亿元、-3.19 亿元，连续三年主业大幅失血。2021 年营业收入虽然达到 1.19 亿元，但归母净利润亏损 2.81 亿元。

2021 年 5 月 6 日，因 2020 年度经审计净利润为负且营业收入低于 1 亿元，览海医疗被实施退市风险警示，戴上 "*ST" 帽子。

真正的雷在 2022 年 4 月 27 日炸响。

当天，览海医疗在回复上交所的公告中称，经自查发现，2021 年度公司存在控股股东及其关联方非经营性资金占用情况，累计发生额高达5.75 亿元，占公司 2020 年末经审计净资产的25.59%，其中还涉及募集资金2500 万元。截至 2021 年期末，仍有约 1.09 亿元占用余额未归还。

这 5.75 亿元是怎么被转走的？

路径堪称精心设计：览海医疗子公司上海览海西南骨科医院，按照总承包方的要求，把钱付给景帅建筑，之后转给览海集团控制的宗昆实业。年底时宗昆实业才把钱还给景帅建筑，再发给总承包方。一道迂回曲折的资金闭环，完成了从上市公司到控股股东的 " 搬砖 "。

不仅如此，上交所后续查明，览海医疗还存在未按规定扣除营业收入、业绩预告不准确（预告亏损 1.15 亿至 1.45 亿元，实际亏损 2.81 亿元）、未及时披露 4.4 亿元关联方债权逾期等多项违规。

2022 年 6 月，海南证监局对览海医疗及密春雷等人采取出具警示函的行政监管措施。同月，上交所下发纪律处分决定书。2022 年 6 月 21 日，览海医疗收到终止上市决定。7 月 25 日，公司股票正式摘牌。

退市前最后一个交易日，股价仅剩1.12 元，较历史高点下跌超过 90%，2022 年当年跌幅接近 80%。截至 2022 年 3 月底，公司股东总人数约3 万户——这 3 万人手中的股权流动性骤降，陷入难以脱手的困局。

而在退市前后，密春雷本人也 " 消失 " 了。2022 年 1 月，他书面授权董事倪小伟代行董事长职责，此后长达半年去向不明。有媒体爆料其被经侦部门带走调查，公司也确认 " 无法及时联系上 "。直到 2022 年 7 月才重新露面。

回归后的密春雷，等待他的是一纸接一纸的冰冷文书：

2022 年 6 月 21 日，密春雷、上海览海投资、览海控股新增被执行案件，执行标的约7.19 亿元；

2023 年 2 月，上海市浦东新区法院正式下发限制消费令，密春雷被禁止乘坐飞机、列车软卧，不得入住星级酒店，子女也不得就读高收费私立学校；

2023 年 8 月，再被强制执行 5 亿元，览海控股累计被执行总金额突破12 亿元；

2023 年，证监会对其作出10 年证券市场禁入的决定；

截至 2026 年，其名下累计被执行总金额已超9.33 亿元。

企查查显示，密春雷被限制高消费，涉案金额 53 亿元；览海集团 17 次成为失信被执行人，涉案金额 12 亿元，还有上百个官司要打。

核心金融牌照上海人寿后来由太保工作组进驻，2025 年底由浦发银行、太保寿险等国资主体共同设立新公司承接资产负债，密春雷彻底丧失了控制权。

那个曾经在胡润百富榜上身家百亿的男人，短短几年间，关键词从 " 百亿身家 "" 保险牌照 "" 上市公司 " 变成了 " 退市 "" 限高 "" 被执行 "" 老赖 "。

图源：羊城晚报

03、中信证券为何站上被告席？

览海医疗退市了，密春雷深陷泥潭了，但 3 万股民的损失，不会因为加害者的落魄而自动消失。

这就牵出了中信证券。

2020 年 11 月，览海医疗向特定投资者非公开发行股票 1.56 亿股，发行价格 3.78 元 / 股，募集资金总额约 5.89 亿元，扣除发行费用后净额约5.83 亿元，主要投向上海览海西南骨科医院等项目及补充流动资金。

中信证券，正是这笔定增的独家保荐机构。  指定的持续督导保荐代表人为董芷汝、杨沁。

作为保荐机构，中信证券不仅是发行时的 " 把关人 "，更是上市后的 " 持续督导人 " ——需要对上市公司的规范运作、信息披露、募集资金使用等进行监督和核查。这是法律赋予的责任，也是投资者信任的基石。

然后，就出现了中国投行史上极为尴尬的一幕。

2022 年 2 月 24 日至 25 日，中信证券的两名保代对览海医疗进行了现场检查。3 月 4 日，他们出具了《2021 年持续督导工作现场检查报告》，白纸黑字地写道：

" 公司募集资金已全部存放至募集资金专户，不存在违规使用募集资金的情况。"

" 截至现场检查之日，不存在关联方违规占用上市公司资金的情形。"

不到两个月后，览海医疗自己披露了 5.75 亿元资金被占用的事实。

保代的核查意见与实际情况完全相悖。这不是 " 偏差 "，是 " 打脸 "。

上交所随即出手。经查明，2021 年度览海医疗共发生6 笔资金占用事项，涉及募集资金被占用、资金流向关联方等明确异常情形，且公司当时已被实施退市风险警示——在风险信号如此密集的情况下，保代仅采取常规核查措施，未针对异常情形进一步审慎核查，履职疏漏客观存在。

深圳证监局也对董芷汝、杨沁出具警示函，指出其未勤勉尽责，未及时发现关联方非经营性资金占用、内部控制缺陷、信息披露不及时等问题，签字确认的现场检查报告 " 不真实、不准确 "。

中信证券不服，提出了两点申辩：

一是控股股东实施的资金占用关联关系复杂且刻意隐瞒，识别难度较高；二是已执行查看台账、对账单等常规核查程序。

上交所的回复干脆利落：申辩理由不成立。

理由很清楚——览海医疗当时已被实施退市风险警示，本身就是高风险标的。6 笔资金占用涉及募集资金被占用、资金流向关联方等明确异常，保代采取常规核查就够了吗？高风险情况下不做审慎核查，" 常规 " 二字不是免死金牌。

04、" 深口袋 " 策略：投资者为什么揪住中信证券不放？

了解了被告席另一端的残局，就能理解投资者为什么紧咬中信证券不放。

先看览海医疗：已退市四年，其控股子公司上海览海门诊部在 2026 年 6 月走完了破产清算注销流程，能以现金清偿的财产仅103 万余元，面对的却是6.56 亿元的确认债权。公司主体本身已是一个几乎没有赔偿能力的空壳。

再看密春雷：10 年证券市场禁入，累计被执行超 9.33 亿元，核心资产被处置，上海人寿控制权丧失，自身深陷上百个官司。

告赢这两个主体，赔偿款大概率只能停留在纸面上。

这就是证券虚假陈述集体诉讼中典型的 " 深口袋 " 策略——穿透破产的发行人和失信的实控人，寻找具备偿付能力的 " 深口袋 "。

在证券虚假陈述案件中，将券商、会计师事务所等中介机构列为共同被告，是投资者获得实际赔偿的主要路径。中信证券 2025 年全年完成 A 股主承销项目 72 单，承销规模达 2706.46 亿元，市场份额 24.36%，排名市场第一——这才是投资者真正想追索的对象。

根据企查查信息，目前览海医疗有45 起证券虚假陈述责任纠纷，其中大部分案件都把中信证券列为共同被告。天眼查数据显示，涉及览海医疗证券虚假陈述责任纠纷的开庭记录共 9 起，仅近一年内新增的起诉案件就有 4 起，案号上的时间从 2022 年一直持续到现在。

2026 年以来，以中信证券为当事人的开庭公告已达28 则，其中 " 证券虚假陈述责任纠纷 " 以 10 则居首。

司法实践对此类追索已有明确支撑。法院会综合考量券商的主观过错程度、执业行为对虚假陈述的原因力、以及与投资者损失的因果关系来划分责任。如果券商因同一事项已被监管机构行政处罚，该事实会成为民事案件中过错认定的核心依据。

这意味着，上交所此前对中信证券保代的纪律处分决定，将成为投资者在民事索赔中的有力武器。

结语

7 月 9 日的庭审，将是对中介机构责任边界的又一次界定。

对 3 万多名被套股民来说，这是一场迟来四年的维权。他们穿透了破产的发行人和失信的实控人，找到了券商行业最深的那个口袋。

对中信证券来说，这是一次关于 " 看门人 " 责任的严峻考验。

监管罚单已经落地，民事赔偿的判决还会远吗？

对密春雷来说，这不过是上百个官司中又增加的一个。

曾经比弗利山庄的豪宅、胡润榜单上的身家、春晚舞台旁的妻子，如今都成了遥远的注脚。

时代慷慨赠予过机遇，也正用一纸纸冰冷的执行裁定书提醒所有人：

脱离了扎实根基的繁华，终究脆弱得如同镜花水月。

而那些在 " 看门人 " 位置上打瞌睡的人，也该醒了。

数据来源：上交所纪律处分决定书、海南证监局行政监管措施决定、天眼查、企查查、各上市公司公告及公开报道

本文为财经评论，不构成投资建议