随着聪明资金离场存储芯片股上涨乏力

【友财网讯】- 经历上半年凌厉上涨之后，存储芯片股再度上行动能不足。市场对人工智能（AI）交易行情的担忧不断升温，盖过了板块本身强劲的基本面。

闪迪、美光、西部数据、希捷依旧是标普 500 年内表现最好的一批个股，但股价已经大幅远离历史高点。目前股价大致回到 5 月份的水平，陷入震荡。

量化研究机构 MoneyFlows 首席投资策略师亚历克 · 杨表示：" 聪明资金已经开始离场。短短数个交易日，回吐大量前期反弹涨幅，说明市场上存在大量持仓不坚定的投资者。"

他补充，趋势投资者正在市场别处寻找收益。例证就是莫德纳公司（Moderna Inc.）上周三创下 177% 的惊人涨幅，比特币这类投机资产也迎来反弹，有望走出 2024 年 11 月以来表现最佳的一周。上周五早盘闪迪、西部数据下跌，美光与希捷小幅收涨。

局势发生巨大转变。此前相当长一段时间，趋势资金扎堆布局存储芯片。AI 基础设施带来海量需求，存储芯片及零部件价格大幅抬升，营收爆发式增长，带动股价狂飙。美光、希捷去年股价涨超两倍，西部数据也接近三倍。闪迪 2025 年 2 月上市，全年涨幅超 500%，次年 1 月再度暴涨 143%。

2026 年年中，该板块所有个股年内涨幅全部突破两倍；闪迪 1 ‑ 6 月累计暴涨 858%。摩根士丹利数据显示，二季度，相对于其在标普 500 指数权重，闪迪是被机构超配最严重的大型科技股。

但进入今年夏天行情反转，闪迪、西部数据自高点回撤超 30%，希捷、美光回撤约 20%。

亚历克 · 杨称：" 市场预期、情绪热度大概率已经见顶。"

这一变化并非源于基本面恶化。闪迪在上周投资者日给出乐观长期财务目标；New Street Research 上周将美光上调至买入评级，并预测到本十年末，凭借增长前景与稳健资产负债表，美光市值有望达到 2 ‑ 3 万亿美元，当前市值略高于 1 万亿美元。微软、亚马逊、谷歌、Meta 等 AI 资本开支大户仍维持大额资本支出计划，资本投入开始转化为业绩改善，AI 建设周期有望延续。

持有该板块多只个股的 Zacks 投资管理首席市场策略师布莱恩 · 马尔伯里表示：" 不可否认，未来 12 个月板块增长十分可观，利润率优异，并且还在持续改善。板块基本面堪称极为亮眼。"

然而宏观大环境变得更加复杂。美债收益率上行，投资者开始担忧科技股会受到冲击。科技股市值建立在对未来多年增长的预期之上，对美债收益率高度敏感。当下风险尤为突出：AI 企业越来越多地通过信贷市场融资，收益率走高直接抬升它们的融资成本。

叠加 AI 产业内部部分融资循环特征——企业向自己的客户投资，客户反过来也投资企业。一旦环境恶化，潜在风险引发越来越多的担忧。

MoneyFlows 的亚历克 · 杨表示：" 这笔交易极易受到利率、地缘冲突、高油价等宏观变量冲击，油价走高进一步加大利率飙升概率。这些宏观风险是此前没有的。"

板块也存在利好：在市场普遍警惕估值泡沫的当下，存储股估值相对便宜。美光未来 12 个月预期市盈率 6.5 倍，闪迪 7.3 倍，二者处于纳斯达克 100 成分股估值最低的十只股票之列。西部数据、希捷市盈率处于 25 倍附近，即便作为纳指 100 年内表现前五的标的，估值也仅略高于纳指 100 指数 22 倍的水平。

这也是华尔街继续看好后市的部分原因。AI 基础设施板块回调后，美银将美光列为重点优选标的。分析师维韦克 · 阿亚在 8 月 13 日客户研报写道：近期股价下跌，反而是更好的买入机会。

尽管后续大概率维持高波动，但已经出现逢低买盘信号。例如闪迪前两个交易日大跌 12%，上周四反弹 2%，这波下跌幅度，大致对应上周投资者大会之后的上涨幅度。

Roundhill Financial 持有闪迪、西部数据、美光、希捷的仓位，其首席执行官戴夫 · 马扎表示：" 板块基本面持续变强，但股价更多受资金持仓结构驱动。趋势行情熄火之后，止盈了结、杠杆平仓、调仓换股带来自我强化的抛售。这和基本面恶化完全是两回事，基本面实际上还在变好。这也是投资者大会之后下跌过程中，出现买盘进场的原因。"