绿城千亿规模利润不足亿

一家房企卖了 947 个亿的房子，最后落到自己口袋里的利润，只有 8171 万，赚了不到一个小目标。

这就是绿城中国 2026 年上半年交出的成绩单，千亿规模利润率，连 1% 都不到。

2026 年中期业绩发布现场，图片来源：绿城官方

947 亿营收，利润 8171 万

上半年绿城总合同销售额 947 亿，其中自投 602 亿、代建 345 亿；自投权益 407 亿，自投和权益都排全国第六，总合同额排第四。

名次不难看，但翻到利润表就变脸：营收 394.81 亿，同比降 26%；毛利 43.88 亿，毛利率 11.1%，去年同期约 13.4%，掉 2.3 个百分点；公司拥有人应占利润 8171.5 万，同比降约 61%。

回望 2025 年全年，绿城实现收入 1549.66 亿元，但全年归母利润已经下降到约 7099 万元。

绿城并不是典型的流动性危机，它手里还有钱，融资成本还在降，财务安全垫没有塌。但它的赚钱能力，被严重压缩了。

数据来源：绿城中国中期业绩公告

原因有三点

利润不会凭空消失，它通常是被一把把钝刀，慢慢削掉的。

第一，结转面积和结转均价双降。

上半年，绿城物业销售结转面积约 179.3 万方，同比下降 12.4%；结转均价从 24264 元 /㎡降到 20171 元 / 平方米，下降 16.9%。面积少了，单价也低了，结果就是物业销售收入从 496.51 亿降到 361.65 亿，毛利从 71.59 亿降到 43.88 亿，毛利率降至约 11.1%。

第二，去化 2021 年及以前的老库存，换现金但牺牲利润。

绿城上半年持续攻坚存量资产去化，完成 2021 年及以前库存去化约 97.7 亿元，超额达成半年度目标。现金回来了，报表却不好看。过去高价拿地、高成本建房，现在按当下价格出售，等于对旧项目利润重新估值。以前账面上可能还站得住的利润，如今只能面对现实，房子变成现金，利润变成代价。

第三，大额资产减值和信用损失，直接吞噬利润。

上半年，绿城计提非金融资产减值 11.87 亿元，预期信用损失 5.43 亿元；算上投资物业公允价值变动，相关资产减值及公允价值变动损失净额达到 19.08 亿元，一笔一笔，把利润压到只剩 8171.5 万元。

所以，绿城的问题不是 " 卖不动 "。至少从这份成绩单看，它更大的问题是：卖了，也不怎么赚钱。

上海卖得火

绿城在上海已经深耕 26 年。从最早的上海绿城，到后来的玫瑰园、潮鸣，这家房企在上海的产品线一直落在高端住宅上。目前在上海的主力项目不少，北外滩的潮鸣外滩、浦东的逸庐，都是市场绕不开的名字。

潮鸣外滩项目示意图

今年至今在土拍市场拿下四宗宅地，分别位于青浦徐泾、嘉定新城、浦东周浦，全部布局在外围成熟板块。

其中，青浦徐泾的绿城 · 悦海棠二批次 281 套房源，累计认购约 1364 组，认购率破 485%，既是 2026 年上海首个千人摇项目，又创下 2025 年至今上海新盘单批次认购组数与认购率新高。

悦海棠概念示意图

嘉定新城双子案名亮相，北地块叫绿城 · 璟园、南地块是绿城 · 恒庐。溢价率 19.9% 的周浦项目，拿地 10 天后规划设计方案即公示。

此外还有绿城黄浦 ONE、森兰绿城 · 翡翠岛、金山抬板项目等代建项目。

嘉定新城双子项目示意图

认购率是真的，千人摇是真的，绿城的号召力也是真的。现房制之后，优质优价，曾经掌握溢价话语权的绿城，能顺势而起，从而为股东赢得更为丰厚的利润吗？拭目以待。