28条举措将落地!证券业高质量发展方向明确,业界热议“重点”

博主:fm5i0dxdb2j0考研资深辅导 2025年07月11日 23:27:28

界面新闻记者 | 陈靖 孙艺真

界面新闻记者从业内获悉,7月11日,中国证券业协会向全行业券商印发《关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》(下称《实施意见》)。

《实施意见》提出指导思想、总体目标,并在加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设和加强舆论引导和预期管理等7个方面提出28条措施,通过加强顶层设计和统筹考虑,进一步提升自律管理与服务的工作质效,推动证券业高质量发展。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰教授向界面新闻表示,中证协发布的 “证券业高质量发展28条”(即《实施意见》) 为证券行业未来发展指明了方向,具有诸多亮点:

一是聚焦创新业务发展。鼓励证券公司在风险可控的前提下,积极开展金融科技创新业务,拓展业务边界。这有助于证券公司提升服务效率和质量,更好地满足客户多元化的金融需求,增强市场竞争力;

二是强调服务实体经济。引导证券行业加大对中小企业、绿色发展等领域的支持力度,助力实体经济转型升级。这体现了证券行业作为金融服务的重要组成部分,应积极承担社会责任,推动经济的高质量发展;

三是加强合规风控建设。《实施意见》对证券公司的合规管理和风险控制提出了更高要求,要求建立健全的风险管理制度和合规体系;

四是注重人才培育与发展。强调证券公司要加大人才培养力度,提高从业人员的专业素质和业务能力。

强化自律管理功能方面,《实施意见》指出,通过完善证券行业自律管理的组织体系、制度体系和实施体系,更好发挥协会自律管理的协同和补位作用。

主要包括完善协会内部架构和会员管理、完善与行政及其他自律组织分工协作机制;加强自律管理制度建设,突出自律规则的前瞻性、预防性和可操作性;强化自律检查力度,完善自律惩戒管理约束机制;优化证券公司评估评价机制,更好发挥行业发展“指挥棒”作用。

加强保荐承销业务自律管理方面,《实施意见》明确,通过督促证券公司提升保荐、承销、定价能力,优化网下投资者管理,推动形成买卖双方充分博弈、优胜劣汰的市场化约束机制。主要包括进一步细化完善发行承销自律规则,提升承销商发行定价能力,规范保荐承销收费行为,压实保荐承销责任;加强网下投资者自律管理,优化网下投资者结构和数量,发挥分类名单、“白名单”等机制作用,更好发挥长期资金在新股定价中的作用。

“细化完善发行承销自律规则具有重要意义。当前市场环境下,发行承销环节的规则需与时俱进。”一头部券商从业人士厉明对界面新闻解释称,“随着资本市场不断发展,新的业务模式和挑战不断涌现,细化规则能让承销商在各个环节,比如上市项目筛选、辅导以及尽职调查等方面,都有更明确的执业标准可依,这能有效压实保荐承销责任,提升整个行业的执业质量。”

在提升承销商发行定价能力上,厉明告诉界面新闻,这是促进资本市场资源有效配置的关键。“准确合理的发行定价,能让优质企业获得与其价值匹配的融资规模,吸引更多长期资金入场。近年来,市场上出现过一些定价不合理的案例,导致资源错配。完善相关机制,有助于承销商提升定价的科学性与精准度。”他进一步对界面新闻举例,过往部分企业发行定价过高或过低,都会对投资者利益和市场稳定造成影响。

“这是净化市场竞争环境的必要举措。”谈及规范保荐承销收费行为,厉明对界面新闻称,“今年2月15日起施行的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》明确,证券公司从事保荐业务,收费与否及多少不得以股票公开发行上市结果作为条件;从事承销业务,不得按发行规模递增收费比例。一些不正当的收费模式,如阶梯递增收费,容易引发恶性竞争,导致部分券商为追求利益而忽视项目质量。规范收费行为,能促使券商回归专业服务本质,以合理的成本和专业的服务获取收益。”

对于加强网下投资者自律管理,优化网下投资者结构和数量,厉明对界面新闻表示,这能更好地发挥市场机制在新股定价中的作用。“目前市场中网下投资者结构还有优化空间,部分投资者短期投机行为较为明显。通过发挥分类名单、‘白名单’等机制作用,能引导更多长期资金参与新股定价。长期资金往往更关注企业的长期价值和发展前景,它们的参与能使新股定价更趋于合理,减少市场的非理性波动。”他强调,这对于稳定资本市场、促进长期投资理念形成具有重要推动作用。

此外,在引导督促行业服务功能发挥方面,《实施意见》明确,要通过引导督促证券公司将功能性放在首位,提供高质量的金融产品和金融服务,支持资本市场深化改革,服务新质生产力发展,做好金融“五篇大文章”,加快培育具有国际竞争力的一流投资银行和投资机构。

 “资本市场做好金融‘五篇大文章’,更好服务经济社会高质量发展,券商大有可为。科技金融打开科技型企业全链条、全生命周期的金融服务业务空间,科创板、创业板保荐份额领先、并购重组业务优势突出的券商有望受益较多。”广发证券非银金融首席分析师陈福告诉界面新闻,“普惠金融、养老金融加速券商泛财富管理转型,推动产品服务创新,更好满足多元化需求。绿色金融推动产品创新与双向开放,券商通过多种方式助力绿色金融建设。在政策强调资本市场重要性与稳定性的背景下,券商多条业务线有望受益,整体业绩弹性可期。”

“随着证券行业‘扶优限劣’的监管框架持续优化,将加速推动行业格局分化。”中金公司非银行金融及金融科技行业分析师周东平对界面新闻表示,“具备综合实力优势且业务布局均衡的头部券商,以及在细分领域形成特色竞争力并积极推进战略转型的中小券商,有望在行业高质量发展环境下持续受益。”

合规风控体系建设层面,《实施意见》提出,多措并举推动证券公司加强合规风控,进一步提升风险监测工作的精准性、前瞻性,及时有效发现、化解风险,服务资本市场稳定运行。

主要包括推进证券公司合规风控体系建设,加强全面风险管理;强化债券、衍生品、程序化交易、融资融券和另类投资等重点业务风险监测监控;加强场外业务交易报告库建设,加强风险监测,提升场外业务透明度,强化场外市场风险预警功能;持续提升行业网络和信息安全水平,推进行业机构数字化转型。

证券公司提供的服务与社会经济发展、百姓生活息息相关。在移动互联时代,证券公司舆情发生的形态、内容,往往跨行业、跨专业、跨领域,影响更为普遍和多样,舆情泛社会化、通俗化特点突出。”国新证券告诉界面新闻,“近年来个别机构因其内部人员不当行为引起的舆情事件,引发了社会公众的高度关注,给相关机构带来较大不良影响,更凸显了当前舆情管理形势的严峻性。因此,探索建立一套行之有效的负面舆情监测与应对机制,切实防范声誉风险,对于证券公司稳健经营非常必要。”

“证券经营机构因与资本市场紧密相关,其负面舆情更容易‘出圈’,造成声誉风险防控形势较为严峻。金融机构舆情事件容易引发社会化讨论,导致舆论走向更加难以预测,增加了舆论引导的难度。”国新证券对界面新闻表示,“例如高薪炫富话题、职场招聘就业公平、职场文化或职场关系、金融产品宣传价值取向、信息系统故障或网络安全等,社会公众参与讨论的意愿非常强,极易因为某个偶然的爆点出圈,给后续舆情应对带来严峻挑战。”

“投行、投资、投研能力建设是我国证券基金机构发展的核心所在。首先,通过重点加快提升投行、投资、投研专业能力,能够引导证券基金机构优化战略布局,完善业务发展模式,转而‘修炼内功’,提升行业整体水平。”清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩对界面新闻表示。

他进一步解释称,“促进机构提供更加专业高效、合规的服务,从而更好地满足投资者和市场参与者的多样化需求,增强投资者信心,稳定市场预期,并引导投资者通过专业机构进行长期价值投资;最后,能够推动发行机制改革、金融产品创新、金融人才梯队建设、风险防控能力建设等一系列举措的加快落实,将进一步促进市场功能的优化,充分发挥资本市场资源配置作用,更好支持实体经济发展。”

多家券商人士一致对界面新闻表示,证券公司作为连接投融资两端的关键纽带,是资本市场高效运转的核心枢纽机构。而证券业协会作为行业自律组织,在衔接行业发展与监管要求、凝聚行业共识方面具备天然优势,其此次出台的《实施意见》,将从组织架构、制度体系、运行机制三个维度完善自律管理基础,旨在推动新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策在自律管理领域落地见效,进一步提升行业自律管理与服务的专业化水平。

(应受访者要求,厉明为化名)

The End