一天两度“冲高翻绿”，A股发生了什么？

8 月 19 日，市场全天冲高回落，三大指数微跌。截至收盘，沪指跌 0.02%，深成指跌 0.12%，创业板指跌 0.17%。

板块方面，白酒、华为海思、CPO、人形机器人等板块涨幅居前，保险、军工、证券、游戏等板块跌幅居前。

个股涨多跌少，全市场超 2900 只个股上涨。沪深两市全天成交额 2.59 万亿元，较上个交易日缩量 1758 亿元，成交额连续 5 个交易日超 2 万亿元。

连续两日高歌猛进后，今天 A 股市场虽然还有一定冲劲，但盘中波动明显放大——这意味着分歧正在加剧。

早盘前 70 分钟，三大指数先是冲高，随后快速回落翻绿，10:30 之后又纷纷走强。

这也导致涨跌家数的格局反复变化。如下图所示，9:57~10:07，下跌家数由 2000 家出头，快速飙升至 3400 多家。

午后，指数回落的戏码再度上演，但个股总体保持了涨多跌少。

尽管过程跌宕起伏，但从日 K 来看，不论沪指还是全 A 平均股价，整体都是高位缩量十字星的形态。对此，该如何理解？

短期或需 " 沉淀 "

本周一（8 月 18 日），随着上证指数突破去年 10 月 8 日的高点并创下 10 年新高，近 10 年套牢盘得以解放，技术面上涨空间的彻底也打开。

有机构研报指出，指数将以波动率放大的方式突破前期高点，多个大权重指数如创业板指、上证 50、沪深 300 等还未突破前期高点，上涨行情还未结束。但需要注意的是，一旦波动率逼近历史高位，追高的风险也随之放大。

另一方面，有分析认为，当下市场处于一个节骨眼，是因为 8 月 18 日的量能过大。2.8 万亿元的成交金额，仅次于 2024 年 10 月 8 日和 10 月 9 日的水平。而当时的市场处于一个相对过热的时点。

"8 月 18 日，虽然指数涨幅不大，市场波动亦处于可控范围，但成交量和盘后的融资余额似乎更能说明问题，市场已经来到了一个热度比较高的时段，同时也是一个波动相对比较大的时段。"

" 市场热度若能在最近两个交易日如期收敛，后续依然会有健康向上的表现。若持续维持当下之热度，则波动风险也会加大。"

不过，似乎也不必过分强调这份 " 热度 "。华福证券研报认为，流动性是驱动本轮 " 慢牛 " 的重要因素之一，各方面资金均有积极参与，目前看来两融资金和私募基金规模增长较明显。7 月居民存款出现 " 搬家 " 现象，流向非银金融机构。散户的小单周度净买入金额和上交所个人投资者新增开户数近期有上升迹象，但距离去年 "9 · 24" 行情和今年年后的春季躁动行情均有一定差距。

" 寒王 " 股价首破千元后翻绿，工业富联尾盘涨停

上午 10:11，寒武纪股价最高涨至 1001.1 元，达到了一个市场热切关注的里程碑。但此后，其股价便一路回落，截至收盘，报 933.98 元 / 股。

究其原因，其实并不是 " 寒王 " 自身出了什么利空，而是今天市场上多只高位股都在回调。如下面这条盘中快讯所写 ↓

10:21 高位股集体冲高回落，赛诺医疗回吐逾 13% 涨幅转跌，胜宏科技翻绿，中际旭创、新易盛涨幅显著收窄，寒武纪突破千元关口后回落近 4%。

结合板块和个股涨幅榜来看，市场资金隐约出现了两种切换思路。

一种是，切换至近期涨幅较低的板块，如白酒。板块内所有个股上涨，酒鬼酒涨停。

据茅台官方消息，8 月 19 日，贵州茅台酒（黄小西吃晚饭）系列文创产品发布会，将在贵州黄果树、小七孔、西江苗寨、赤水丹霞、万峰林、梵净山六大景区同步发布。

开源证券指出，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征。从长期投资视角出发，白酒板块已具备长期投资价值。

另一种，是热门板块内部的切换——这其实是今天更多见的思路。

比如在医药股中，申联生物连续第 3 日 20cm 封板。从月线来看，该股才刚刚从历史底部启动。而另一边，广生堂午后跳水一度跌近 10%；诺诚健华、南模生物、上海谊众、创新医疗等个股也大幅走低。

算力硬件方向，前两个交易日连续大涨的液冷服务器也出现分化，而 CPO 概念、华为概念接棒走强。个股中，工业富联尾盘触及涨停，总市值迫近万亿，成交额超 127 亿元。

此外，在大金融板块，上周五大涨、本周一冲高回落的券商股，今天也小幅回调；而前期连续回调的银行股，又默默承担起了一定的 " 托底 " 指数任务。

后市，应如何应对？

紫金天风期货最新研报认为，上证指数创出 924 行情的新高后，市场虽然波动加大，但是维持了上升通道。

" 股指处于强趋势当中，市场有自我加强并吸引场外资金能力，当前存款增速尚未出现大幅下降，储蓄转化尚处于早期阶段，除非政策面表态加强监管，牛市不言顶。当前是趋势追踪策略最适应的时候，不预测，只追随。"