牛市新手的十字路口

" 难受了一年，现在终于回本了。"10 月 9 日，"00 后 " 股市投资者小陈望着自己仅盈利 1400 元的股票账户，长舒了一口气。" 这一年小赚 100%。" 赚了钱的白先生对着一涨再涨的科技股陷入纠结——要不要卖出部分大涨的有色金属股票，押注未知的狂飙？

小陈和白先生都是在 2024 年 9 月 24 日 A 股强势上涨时开户入市的年轻投资者。这轮被称作 "9 · 24" 的行情，启动之初吸引了大量中小投资者跑步入场。他们都希望抓住这波股市 " 泼天的红利 "。

2025 年 10 月 9 日，A 股国庆长假后的首个交易日，三大指数集体高开高走，截至收盘，上证指数收于 3933.97 点，创下 2015 年 8 月以来近十年的高点。与 "9 · 24" 行情启动当日相比，A 股的总市值上涨了 51.57%，上证指数上涨 37.4% 至 3933.97 点，深证成指的涨幅为 62.71%，创业板指、科创 50、北证 50 等指数的涨幅均超过 100%。

但在光鲜的 K 线背后，市场起伏，板块轮动，很多新股市投资者在震荡中反复经历 " 割肉 "" 卖飞 "" 踏空 " ……白酒股的信仰崩塌、地产股的泡沫消散，投资者在科技股的浪潮中寻找新的罗盘。

盈亏之间的数字跳动，记录着这些懵懂投资者的 " 股市修行 "，也书写了这一轮资本市场上的 " 少年派 " 漂流记。他们一边交 " 学费 "，一边感叹：" 一年股龄，抵别人好几年的经验。" 当上证指数站上近十年高点时，有人选择加仓，有人悄然离场，更多人仍在叩问：这一次，我们真的读懂了市场吗？

在白酒股、地产股里躲牛市

小陈出生于 2002 年。2024 年毕业后，他在深圳一家科技公司工作。读大学时，他就创业攒下了 10 万元。

2024 年 10 月 8 日，小陈向自己新开的股票账户内转入了 3 万元，开启了第一笔股市投资：先用一半资金买入了一只白酒股。这只股票当时位列涨幅榜前列，小陈觉得走势相对平稳，且价格尚未触及历史高点。

仅隔了一周，这只白酒股持续下探的股价让小陈心慌，他从 " 长期持有可以回本 " 的态度转变为 " 再不卖就要亏光了 "，最终 " 割肉 " 卖出，亏损近 4000 元。事后回看，这只白酒股至今仍未恢复到去年同期的价格。

卖掉白酒股后，小陈反思：可能是几年前的市场行情中白酒行业持续上涨，新一轮增长的动力不强，加之自己过于集中投资，风险暴露明显。于是，2024 年 10 月底，他追加投入至 5.5 万元，分散地买入地产股和钢铁股。彼时恰逢两个板块整体上涨，他挑选了涨幅居前的股票入手。

看着账户很快浮盈了几千元，他每天心里美滋滋的。但仅仅半个月后，行情急转直下，他每天一睁眼就看到亏损上千元。2024 年 12 月上旬，地产股短暂反弹，小陈不仅回本，还浮盈 3000 多元，但他舍不得卖出。12 月 17 日，该股再次下跌，盈利瞬间蒸发。

2024 年 9 月 24 日至 10 月 9 日，上证指数从 2800 点一路飙升至 3600 点后，又快速回落至 3300 点，此后一直在 3300 点附近震荡，直至 2025 年 5 月底。

不少高位 " 跑步进场 " 的股市新手很快尝到了 " 被套 " 的苦涩：有人亏损后直接 " 割肉 " 离场；有人舍不得卖，在震荡中反复补仓，踏上了老股民常说的 " 漫漫回本路 "。他们也终于理解了当初老股民劝他们 " 冷静 " 的种种告诫。

2024 年 10 月 9 日才开始买卖股票的白先生，在一个月赚 2 万元又亏光后，年底逐渐减仓，打算暂时退出股市。另一位股市新手则表示，在本金 " 腰斩 "、亏损十几万元后，自己陷入了 " 买不敢买、卖也不敢卖 " 的状态，每天看一眼股票软件就心烦，但只能尝试 " 做 T"（即低买高卖）止损。" 我在白酒股、地产股里躲牛市。" 小陈对自己的投资失误耿耿于怀。后来，他索性卸载了股票交易软件，自我安慰道：" 没看到就是没亏。"

2025 年 6 月份，小陈看到同样陷在回本之路的股市新手发帖称，市场又好起来了。他重新下载了股票交易软件，发现账户里的 5.5 万元本金已经缩水到 4.2 万元。" 回本了我就卖！" 小陈心想。

10 月 9 日，上证指数时隔十年再度站上 3900 点。小陈的信心逐步回归，虽然账户 " 回本 " 了，但他不愿再错过接下来的行情，9 月底，看着一路要冲击 3900 点的大盘，他又往股票账户里追加了 5 万元。

盈亏的磨砺

今年 27 岁的白先生是北京一家人工智能公司的程序员。过去一年，在股市里赚到钱的白先生总结，自己真正做对了两件事：一是在 2025 年 4 月 7 日补仓 5 万元，用 10 万元本金满仓吃准了上涨节奏；二是持仓分散，幸运地在板块轮动中赚到了钱。

4 月 7 日，白先生持仓的股票全部跌停，一天里就亏去 1 万元，但他继续投入 5 万元，分别买入稀土和钨业的股票。4 月 8 日至 6 月底，这两只股票在震荡中慢慢上涨。此间，白先生持仓的游戏股遇到了行业政策利好叠加业绩复苏，大涨 30%。于是他卖掉部分稀土股加仓游戏股，结果游戏股在后续回调中使他亏损了 10%，而那只稀土股的股价翻了一倍。

" 少赚了比亏了还痛苦。" 白先生有些懊恼地说。但他想起曾因亏损吃不下饭的日子，又觉得能赚钱已是幸运。

从 4 月 7 日至 10 月 9 日，上证指数从 3096.58 点持续上涨，历史性地突破 3900 点。白先生的持仓也一路 " 飘红 "：4 月 8 日至 6 月底，浮盈 2 万元；7 月和 8 月，再赚 8 万元；至 10 月 9 日收盘，总收益已达 111%。炒股一年的收益，已经抵得上他半年的工资收入。

相比之下，小陈则 " 踏空 " 了 7 月和 8 月的行情。

2025 年 6 月底，小陈偶然发现手里的那只钢铁股回本了，赶紧以 3.56 元 / 股卖掉这只股票，获利 2207 元。令他意外的是，之后这只股票却 " 起飞 " 了，7 月中旬涨到了 8.3 元 / 股。

小陈不止一次地想：如果当时早一点开户就好了；如果刚开始就买科技股就好了；甚至如果不炒股拿钱买黄金就好了……

年轻投资者，在一次次 " 交学费 " 后，切身感受到 " 踏空 "" 卖飞 " 和亏钱一样，都能让人懊悔到辗转反侧，那些假设中的 " 如果 "，则是市场给他们上的最生动的一课，他们也开始摸索自己的交易思路。

小陈觉得自己此前对行业、公司的基本情况不够清楚，总是在追逐短期热门板块时遭遇亏损。

他放弃了持续补仓亏损股票的思路，本着 " 在哪里回本不是回本 " 的想法，买入科技、非银金融的股票。而这两只股票也终于在接连几日的大涨中助力他回本。

白先生开始复盘自己在投资中的对错，他反思着自己的 " 恐高症 " ——持续上涨的 " 牛股 " 拿不住，一旦有利润就心慌抛掉；看好的科技股也不敢买，怕 " 追高 " 后亏损。他开始冷静下来，学习如何分析公司的基本面情况，每天用两个小时的时间浏览新闻信息，感受消息面和市场行情的互振。

今年 8 月份，白先生有几位同事也开始炒股，在闲谈之时，他们也会向白先生请教炒股的经验，比如应该买什么股票、设置了委托价为何迟迟没买入等问题，让白先生想到了刚入市时连委托价都不会设置的自己。

高点之下追向科技主线

在这一年的股市涨跌中，白先生和小陈都袒露自己极度 " 眼馋 "10 倍、20 倍涨幅的 " 热股 " 和热门科技股。

Wind 数据显示，2024 年 9 月 24 日至 2025 年 10 月 9 日，A 股有 1308 只股票的股价翻倍，其中上纬新材涨幅超过 24 倍。而 " 易中天 "" 纪连海 " 这种流传在股市投资者笑谈间的热门科技股，股价最高涨幅约为 5 倍。" 易中天 "，指的是 CPO（共封装光学）概念下的三大龙头股——新易盛、中际旭创和天孚通信。近期，随着算力硬件端的走强，又有人从百家讲坛找灵感，凑出了号称 " 纪连海 " 的三只龙头股，即寒武纪、工业富联和海光信息。

但除了工业富联以外，这些股票都是科创板、创业板股票，白先生没有开通这两个板块的交易权限。他在两个板块上的交易经验门槛难以达成。按照相关规定，开通科创板、创业板的投资者需要具备 24 个月（即 2 年）以上的证券交易经验，从首次交易股票的时间起算。

白先生也逐渐理解了 " 交易满两年 " 的限制背后的用意：20% 的涨跌幅不仅诱人，也更容易伤人。他现在正在与自己的 " 恐高症 " 对抗。一方面，其所持有的有色金属股票大涨，让他犹豫要不要卖出一半 " 落袋为安 "；另一方面，他想买科技股，但怕追高后亏损。

他设想：如果有合适的机会加仓，他就会把存在银行理财里的 10 万元转入股市；同时也计划，一旦实现 200% 的收益目标，就把本金撤出，仅用盈利部分继续操作。

近期，白先生看好的一些科技股出现回调，他总算有机会在金融、有色金属的持仓里新增一只算力股。白先生愿意加仓科技股的一个原因，是他父亲在 8 月也 " 上车 " 了科技股，而在此之前，他父亲炒股 20 年只买稳健型股票。父子二人在交流中，逐渐形成共识：" 科技是未来市场的主线。"

今年以来，科技类行业的股票在资金面、政策面和产业面的共同推动下，展现出明显的成长性和投资吸引力。Wind 数据显示，截至 10 月 9 日，申万二级行业中，元件、通信设备、消费电子均涨超 80%，半导体、消费电子等行业指数涨超 50%。

虽然科技股的价格处于高位，但白先生说：" 既然我们的目标是月球，那么当下在马里亚纳海沟和珠穆朗玛峰上都是一样的。"

多家券商研究所发布的四季度 A 股投资策略普遍认为，在流动性更为充裕、经济修复与政策支撑等因素保持稳定的情况下，四季度 A 股市场有望在宽幅震荡中实现逐渐抬升，会关注科技成长主线，但也具有一定的风险。

光大证券策略首席分析师张宇生表示，8 月以来，TMT（即科技、媒体和通信）板块以及先进制造板块已经连续多周滚动涨幅排名处于前两名，主线特征已经显现。近期 TMT 板块出现了较多的催化，其自身当前也存在较强的上涨动力。

不过，张宇生指出，从过去四轮牛市的经验来看，当市场处于震荡的过程中，前期表现好的行业大多数时候表现会较差，而前期表现差的行业表现则可能会更好，这种现象或许与投资者的止盈行为有关。如果之后市场震荡幅度加大，前期滞涨的方向或许会值得投资者关注。

中原证券提醒，市场将在震荡中孕育新的投资机会，投资者应保持适度谨慎，避免盲目追高，在结构优化中把握市场机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘。