考研资深辅导界面新闻记者 |
ETF市场资金悄然切换资产配置。
据Wind数据，截至6月15日，近一个月因资金申赎导致股票型ETF整体净流出约1799亿元，而债券型ETF和货币型ETF分别净流入约606亿元和297亿元。宽基指数ETF如沪深300、科创50相关产品成为资金流出的重灾区，短久期国债ETF、政金债ETF以及头部货币ETF则悄然成为避险资金的“避风港”。
具体来看，货币ETF中银华日利A（511880）净流入159.83亿元、华宝现金添益A（511990）净流入140.78亿元；债券型ETF中博时中证可转债及可交换债券ETF（511380）净流入59.88亿元、南方上证基准做市公司债ETF（511070）净流入51.79亿元。
股票ETF方面，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）净流出234.87亿元、易方达沪深300ETF（510310）净流出217.93亿元、华夏上证科创板50ETF（510050）净流出100.03亿元。
这与去年走势截然不同的资金切换行为，究竟是短期情绪使然，还是资产配置逻辑出现了根本性转变？多位业内人士向界面新闻表示，当前资金从股票向债券型ETF和货币ETF迁移，更多是市场波动加剧下的防御性选择，而非对经济基本面的长期悲观预期。
排排网财富公募产品经理朱润康在接受界面新闻采访时指出，直接驱动在于权益市场波动加大，资金主动降低股票仓位，转向低波动固收品种以规避短期不确定性。他进一步分析称，结构层面，前期热门成长题材估值偏高，获利资金逢高兑现，债券型ETF凭借流动性改善、分散持仓可规避单券风险等优势，承接了流出资金，形成明显的风格轮动。配置层面，市场风险偏好整体收敛，资金从追逐高弹性收益转向重视资产确定性，股债ETF此消彼长契合当下配置思路。
当被问及触发“弃股投债”的核心催化剂是什么时，格上基金研究员蒋睿向界面新闻记者表示，首要驱动因素是对股票市场短期风险的规避，而非对经济基本面的长期悲观预期。他详细解释道，从资金流动路径来看，宽基指数ETF遭遇显著净流出，但部分主题行业ETF仍保持净流入，这说明资金并非全面撤离权益市场，而是在进行风险资产的内部再定价。换句话说，资金只是在收缩风险敞口，而非彻底离场。
与此同时，债券资产本身也具备吸引力。债券型ETF流动性持续改善，票息收益稳定，叠加收益率处于低位，仍有不错的资本利得空间，配置性价比提升，吸引了银行理财、保险等机构资金的配置需求。”朱润康补充道，海外货币政策预期波动也放大了境内权益市场的不确定性，进一步强化了资金的避险意愿，加速了资金向债券型ETF的流入。
Wind数据显示，截至6月15日，全市场债券型ETF总规模达到了8554.09亿元，这一数据较去年末提升了3.18%，而相较于去年6月30日，这一数据则呈现出爆发式增长，提升了122.78%。华东某公募基金经理认为，本轮债券型ETF规模跃升中，科创债ETF与信用债ETF快速“出圈”，本质上是低利率环境下投资者对稳健票息、信用利差压缩、交易效率、质押融资及指数化配置等需求的共同爆发。
相比传统货币基金，货币ETF兼具T+0交易效率和场内存放闲置资金的优势，成为资金在震荡市中的“临时避风港”。 华东某公募运营人员告诉界面新闻，货币ETF这种特质决定了，在波动市时，资金如果有避险需求，或者处于持币待买状态，会优先考虑货币ETF。他进一步解释，投资者可以随时卖出货币ETF，资金即刻可用，便于快速切换回股票或股票类资产。
华北某公募市场人士也表示，T+0的交易效率对保证金管理相当友好。这意味着，部分流入货币ETF的资金并非“永久离场”，而是以现金形式等待更佳的权益市场入场时机。
蒋睿也认同这一判断，他认为当前资金从股票ETF流向债券型和货币ETF，更多是阶段性防御行为。一旦市场情绪企稳或新的投资主线出现，这部分灵活资金仍有较大概率回流权益市场。
界面新闻注意到，若将观察窗口缩短至近一周，资金流向出现了微妙变化。虽然货币ETF依然强势——银华日利A近一周净流入71.23亿元、华宝现金添益A净流入62.59亿元，但部分此前大幅流出的股票ETF开始重新获得资金青睐。华泰柏瑞沪深300ETF近一周净流入33.98亿元，与近一月净流出234.87亿元形成鲜明反差；华夏上证50ETF近一周净流入14.86亿元，同样扭转了此前的流出趋势。 此外，国泰中证全指通信设备ETF（510880）近一周净流入68.96亿元、易方达国证机器人产业ETF（159530）净流入14.74亿元、华夏中证5G通信主题ETF（515050）净流入14.38亿元。