创投正在长出新骨骼

《科创板日报》6 月 14 日讯（记者 余诗琪）清科大会结束后的那个傍晚，我脑子里一直转着曹曦的样子。

他依然没有穿西装。套头卫衣、运动鞋，走上台的时候，像从西二旗某个创业公司工位里临时被拽过来的程序员，而不是掌管着超 100 亿人民币资金的新生代基金掌门人。在台上分享时曹曦偶尔会结巴，会沉思许久，给出和其他人思路迥异的回答。但这不妨碍他成为清科新生代投资人里最具影响力的面孔之一。

又想起一个月前，张予彤在北大做分享，也是白 T 恤、运动鞋。这两位在过去几年用业绩证明过自己的新生代投资人，身上看不到那种刻板印象里的 " 金融精英 " 气息。不是刻意反叛——他们本来就这样。

清科创始人倪正东在大会上说了一句很重的话：" 创投圈正经历着新老交替的剧烈变化。一些‘老登’机构朋友，还在反复讲着阿里巴巴等 20 多年前的成功案例。" 但台下已经无人在意了。

" 老登 " 这个词不太客气，但数据不讲情面。倪正东说今年清科 TOP100 投资人排名被内部称为 " 历史上变化最大的一年 "。虽然数据还没公布，但跟我们的观察一致：头部机构的年轻面孔明显变多了。真格、五源、锦秋、光合、明势、绿洲……几乎每一家都在把年轻人推上去。

红杉中国近期也有规模空前的擢升，新晋升的合伙人中已经出现 90 后，MD 里也有了 95 后的身影。这批年轻投资人的画像非常清晰：95 年左右或之后出生，2020 年前后入行，其中最年轻者仅有 25 岁——一位 00 后的美元基金 VP。

他们身上未必有统一的视觉符号，但有一种共通的气息。在会场里，看着 00 后和 70 后一起上台对话，你能清晰地感受到代际之间的差别：上一代人讲话时喜欢引用 " 我当年投了某某 "，而这一代人更常说 "我觉得这个有意思"。

和这些年轻投资人聊多了，会发现他们在找的创业者，也在变。

过去几年，创业者的标准模板是 " 六边形精英 " ——名校、大厂、PPT 滴水不漏。但现在，一批带着 " 活人感 " 的年轻人正在冒出来。

最近见了一个做具身智能的团队，创始人清华本硕，履历完美到无懈可击。有意思的是，他的联合创始人介绍团队时，笑着吐槽了一句：" 我们就是一群无聊的清华本硕资历投身创业的人。"

另一个做硬件的创始人也很有意思。她说：" 商业化跑通之后，我想把产品推给马斯克，上 X 去私信他。" 我问你是认真的吗？她说：" 为什么不行？马斯克回私信的概率比你们想象的高。就算他不回，我至少试过了，人总是要有梦想的。（笑）"

这些话放在五年前，大概率会被归到 " 不专业 " 那一类。但今天，越来越多的投资人私下说，他们在找的就是这种人——不装、不端着、不把履历当盾牌、敢做那些看起来 " 很有想象力 " 但可能会搞砸的事。

为什么？一个可能的解释是：AI 时代变化太快了。那些精心计算过的路径、那些打磨了无数遍的 BP、那些 " 行业最佳实践 " ——在高度不确定的环境里，它们的价值在缩水。剩下的只有一个人最本真的东西：好奇心、行动力，以及一种 " 我就是想做这个 " 的冲动。有人管这叫 " 活人感 "，与之相对的，是那些被路演培训打磨得光滑无比的 " 塑料感 "。

这让我想起曹曦说的，VC 更像 " 战地记者 "。战地记者不是靠西装和 PPT 活下来的，他们靠的是——你到底有多想知道那边正在发生什么。

倪正东在大会上说：" 新周期已无法依赖旧方法，行业需要更小、更快、更专注的基金，也需要以新的逻辑理解世界的投资人。"

什么叫 " 新的逻辑 "？没有人能给出准确定义。但一个模糊的感觉是：过去二十年，创投的核心能力是 " 判断赛道 " ——找一个大市场，算清楚账，然后下注。今天，这个能力依然有用，但权重在下降。上升的是另一种能力——识别 " 人 "：这个人为什么做这件事，他到底有多想做成，他在至暗时刻会怎么做。

这些问题没法用 Excel 回答，只能靠一种说不清道不明的东西——经验、直觉、共情，或者就是单纯地 " 聊得来 "。曹曦和月之暗面的杨植麟、刘元和 Manus 的肖弘，这些标志性案例的背后都是类似的故事。

这或许也能解释为什么年轻人正在上位。不是因为他们更聪明，而是因为他们还没被上一套模板完全驯化。

他们的直觉还活着。而创投这件事，说到底，就是用直觉赌一个还没发生的未来。

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