禁令传出，“光储市值一哥”蒸发600亿市值

一个早盘，600 多亿市值烟消云散。

7 月 1 日 A 股开盘后，素有 " 光储市值一哥 " 之称的阳光电源股价一路跳水，早盘最大跌幅一度逼近 20%，股价最低探至 127.3 元附近，总市值直接跌破 3000 亿元整数关口，市值蒸发超 600 亿元。

截至收盘，股价报 136.92 元，跌幅虽有所收窄至 13.9%，总市值报 2839 亿元。龙头带崩板块，逆变器赛道个股集体走弱，锦浪科技、固德威等公司早盘跌幅均超 7%。

回望这大半年的走势，这场暴跌更像一次迟来的估值释放。

2025 年是阳光电源的高光之年，股价从 4 月的 50 元出头一路冲高，年内最高摸到 210 元附近，区间最大涨幅接近 3 倍，市值一度突破 4300 亿元，稳稳坐住光储板块市值头把交椅。进入 2026 年，上涨行情戛然而止。4 月初年报披露后，因单季度业绩不及市场预期，公司股价单日大跌超 10%，单日市值蒸发超 300 亿元，就此开启震荡下行通道。

截至收盘，股价 2025 较年内高点已回调近三成，盘中最低价较高点跌幅约 34%，总市值较前一交易日蒸发 458 亿元。

能在光储赛道站稳龙头位置，阳光电源的家底并不薄。

公司 1997 年成立于安徽合肥，2011 年登陆创业板，从单一的光伏逆变器厂商起家，二十多年间逐步拓展边界，如今业务覆盖光伏、储能、风电、氢能、电动汽车充电五大板块。

根据 2025 年年报数据，其光伏逆变器全球市占率常年位居行业前列，储能系统业务更是迎来爆发，2025 年营收占比首次超过光伏逆变器，成为第一大收入支柱。也正是凭借光储双赛道的龙头地位，公司市值长期位居 A 股光伏板块前列，" 光储市值一哥 " 的称号也由此传开。

砸盘的导火索，来自大洋彼岸的一纸政策传闻。

6 月 30 日，据援引知情人士消息，美国正起草针对外国产并网逆变器的进口禁令，以电网安全为由收紧准入，范围有望从联邦项目扩大至全美工商业与大型储能电站，落地时间或在 2026 年内。市场普遍判断，若政策正式落地，中国逆变器厂商的北美市场空间将受到直接挤压。

对阳光电源来说，海外收入占比已超六成，北美又是其储能产品的核心高利润区域，而公司墨西哥工厂尚处于产能爬坡阶段，短期恐难完全承接转移订单，盈利与订单规模双双承压的预期，直接引发了资金出逃。不止美国，欧盟此前也已出台相关限制规则，公共资金资助的能源项目对中国逆变器设限，海外贸易环境持续收紧，成了悬在整个赛道头顶的压力。

除了外部政策，业绩增速放缓也是重要内因。2025 年公司营收、归母净利润均保持双位数增长，但全年盈利水平略低于市场一致预期。拆分到单季度，2025 年四季度营收、归母净利润双双同比下滑，净利润降幅更是超过五成，为近四年首次出现单季度双降。2026 年一季度，归母净利润同比下滑超四成，汇率波动、项目结算节奏与高基数效应，共同拖累了盈利表现。高位估值遇上业绩换挡，再叠加政策黑天鹅，多重因素共振之下，股价调整也就不足为奇。

风暴袭来，龙头也早已在为过冬铺路。

7 月 1 日午间，阳光电源相关负责人对外回应称，公司内部生产经营一切正常，外部政策相关影响还在核实了解中。

事实上，应对海外贸易壁垒，公司早有布局。目前公司已在墨西哥、匈牙利、泰国等地规划或布局生产基地，海外储能规划产能超 30GWh，逆变器海外规划总产能达 80GW，试图通过本地化生产绕开关税与合规门槛。市场端也在加速分散风险，2026 年以来公司在非洲、中东、拉美等地接连拿下储能与氢能项目，氢能产品已交付至全球多个区域。

资本层面，公司港股 IPO 申请已于今年 4 月二次递表，试图打通海外融资渠道，支撑全球化扩张节奏。短期政策冲击难免带来阵痛，但在不少业内观点看来，全球化产能布局与多元化市场拓展，仍是光储企业穿越贸易周期的核心方向。

来源：星河商业观察