腾讯阿里百度悉数投资：可灵融资30亿美元，估值占快手34

话说，快手分拆可灵，简直是以迅雷不及掩耳响叮当地速度在进行啊，开启分拆融资不到俩月，快手就已经发公告了融资协议和安排。

简单来说，可灵这一轮的融资要素如下：

1，融资上限 30 亿美元，约 207.47 亿人民币。

2，投后估值 180 亿美元，较 5 月份传言略有下降。

3，融资额度全用满之后，快手持股 68.33%，依然控股并表。

4，腾讯、阿里、百度均参与了融资，但持股比例较低。

5，尽管可灵过去两年在亏损，但估值已经占到了快手总市值的约 3/4。

总而言之，快手快速搞定了可灵的融资，虽然比最早预期估值有所下降，但这依然是相当惊人的，这反映了市场对 AI 投资高度热情。

好啦，不废话，下面来详细说说可灵的这次融资。

1，可灵最高融资 30 亿美元。

第一部分，21 名独立投资者、甲方和乙方作为初始投资者，同意向北京可灵合计现金注资  138.236 亿元人民币，约 20.282 亿美元。 

第二部分，同一天又有  15 名额外投资者，包括 13 名独立投资者、丙方和丁方，签署加入协议，合计注资  52.235 亿元人民币，约 7.6639 亿美元。 

也就是说，目前公告中已经明确的金额大约是：138.236 亿 + 52.235 亿 = 190.471 亿元人民币，约  27.946 亿美元。

但协议允许在签署日起 60 天内继续引入额外投资者，整体增资款上限是：204.471 亿元人民币，约 30 亿美元，对应北京可灵扩大后注册资本的  16.67%。

2, 投后估值约 180 亿美元，占快手的约 75%。

公告说，快手管理层认为北京可灵的交易前估值 150 亿美元在商业上合理，并落在所选可比公司和可比交易隐含估值区间内。  由于融资上限是  

30 亿美元，对应扩大后注册资本  16.67%，可以推算出投后估值约为：30 亿美元 ÷ 16.67% ≈ 180 亿美元。

可灵投后估值约 180 亿美元，按快手 7 月 2 日收盘市值测算，已相当于快手整体市值的约 75%。

依此计算，快手的市盈率（TTM ) 约 10 倍左右，可灵为负。以 ARR 计算，可灵的 P/S ( 估值 / 年化收入）高达 36 倍。

3，可灵去年亏损 19 亿元，收入 11 亿元。

公告对可灵 AI 的描述是：北京可灵主要从事全球领先的视频生成大模型 " 可灵 AI" 的开发及运营。可灵 AI 是快手自主研发，利用快手在视频数据处理和先进算法方面的经验，定位是 " 全面的 AI 创意引擎 "。 

可灵的几个关键财务数据：2025 年收入约 11 亿元人民币。2026 年 3 月，可灵 AI 年化收入运行率约 5 亿美元。

但可灵目前仍亏损。公告披露，假设重组已经完成，北京可灵截至 2025 年底资产总额约  2.44 亿元人民币，负债总额约  2.53 亿元人民币，净资产约  -900 万元人民币；2024 年、2025 年净亏损分别为  5 亿元人民币和  

19 亿元人民币。 

4，快手仍然控股，北京可灵继续并表。

如果认购上限和股权激励额度都全部用满，快手对北京可灵的股权比例将从  100%稀释到约  68.33%。 

公告后面进一步说明，交易完成后，快手仍将间接持有北京可灵约  68.33%股权，北京可灵的财务业绩也将继续并入快手财报。重组不会导致快手失去对北京可灵的控制权，所以不确认损益。 

5. 投资者名单：腾讯、阿里、百度都在里面。

公告披露，乙方包括腾讯控制的两家公司：上海启善投资有限公司和  Parallel Mars Investment Limited。它们各自出资  6.8157 亿元人民币，各持股约  0.56%；合计出资约  13.6314 亿元人民币，合计持股约  1.12%。 

其他比较值得注意的投资方包括：

杭州阿里云飞天信息技术有限公司，出资  13.6314 亿元人民币，持股约  1.11%。 

北京百度网讯科技有限公司，出资  3.4079 亿元人民币，持股约  0.28%。 

还有上海国方数科、北京国科生成、中国互联网投资基金、北京市人工智能产业投资基金、中信证券投资、CPE、启明相关主体 QM323 Limited、Monolith Kling 等。 

这个名单的信号是：这轮不只是财务融资，也有很强的产业资本和国资 / 地方基金色彩。

6，程一笑和盖坤的股权激励。

北京可灵设立了三类股份参与计划：股份激励计划、持股计划、购股权计划。总授权额度为北京可灵扩大后注册资本的  15%。 首次授出合计  716.5104万份股权奖励及期权，约占扩大后注册资本  7.45%。 

其中，程一笑获授  96.1759 万份股权奖励，约占扩大后注册资本  1%，零对价授予；但授出后三年内及北京可灵上市前不得处置，如果程一笑在授出后六年内离职，要按条款退扣。 

盖坤是快手高级副总裁，也是可灵 AI 事业部负责人则获得了更高的股权激励和投票权。此次公告中，他获得北京可灵约 3% 的股权激励，也是零对价授予；同时，公告显示其 3% 股权对应约  23.62%表决权。 

这个安排说明，快手不只是融资，也是在给可灵搭一套更接近独立公司的股权和管理激励结构。

7，可灵快速开启上市筹备。

有靠谱人士称，快手预计在未来 12 个月内启动可灵 AI 赴港上市程序。

而公告也显示，如果可灵未如约上市，投资者有权获得回购——北京可灵未能在最迟上市日期前，或  2031 年 10 月 30 日前完成 IPO，取较早者；或者北京可灵没有在约定期限内完成海外运营公司收购、相关牌照、AI 大模型及算法备案等事项。届时投资者可要求北京可灵回购其全部或部分股权。 

好了，可灵的融资咱们就八到这里吧。

恭喜可灵的小伙伴了。至于可灵能否依然以高估值成功上市，那就走着瞧吧。