考研资深辅导界面新闻记者 | 孙艺真
上海出台直接融资“20条”，上海国际金融中心和科技创新中心建设再提速。
7月23日上午，上海市委金融办会同上海证监局、上海市科委、上海市国资委召开新闻通气会，对近日出台的《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》（以下简称《若干措施》）进行解读，人民银行上海市分行、上海金融监管局、市发改委、市经信委、市财政局等参加。
《若干措施》共分五大项20条，包括提升早期投资领投定价能力、构建完善股权投资接续机制、发挥资本市场关键枢纽作用、丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境五方面。
在提升早期投资领投定价能力方面，《若干措施》提出，提升天使投资社会组织功能。强化国资整合赋能，打造上海天使会升级版。率先探索形成“合格天使投资人”认定标准，推动人员落户、就医服务等方面便利化，促进天使投资人群体在沪集聚。综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制。探索国有资本、社会资本等以慈善捐赠等形式对早期科创项目给予资金支持。加快设立上海社保科创基金遴选专业市场化投资机构组建专项子基金，打造领投定价“风向标”等。
在构建完善股权投资接续机制方面，《若干措施》提出，构建投资接续长效机制。加快与全国社保基金会合作设立优选项目基金，建立资本接力、协同赋能的长效机制。研究设立S母基金，引导更多S基金在沪集聚，吸引保险公司、金融资产投资公司(AIC)、金融资产管理公司(AMC)等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。
《若干措施》强调，提升基金份额转让平台功能。增强上海私募股权与创业投资份额转让平台功能，打造私募股权二级市场升级版，依托大模型、区块链等完善基金份额估值体系，鼓励开展接续型、重组型等创新交易。探索将份额转让平台转让服务范围扩大至全国吸引各类国资和市场化份额挂牌交易。支持上海市政府投资基金、国资基金及其投资的企业股权通过份额转让平台退出，完善估值交易流程，提高退出效率，为规范关联交易、提升合规水平等提供助力等。
在发挥资本市场关键枢纽作用方面，《若干措施》提出，推动科创板持续深化改革，便利科技企业再融资，深化债券市场“科技板”建设。推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围等。
在丰富多元长期资本供给方面，拓展金融资本来源。探索经相关决策程序后，对优秀基金管理人设定差异化国资出资比例、门槛收益率等条件，积极吸引社保基金、保险资金等在上海市出资设立股权投资基金等。
在优化配套制度环境方面，《若干措施》提出，优化政府投资基金和国资基金出资要求，完善政府投资基金和国资投资基金综合绩效评价体系，深化科技金融数智化建设，建设直接融资试验区，加强数据分析和监测预警能力。
上海市委金融办副主任曹艳文介绍了《若干措施》出台背景、核心思路与重点内容。她表示，为进一步强化对科技企业全生命周期金融服务，扎实推进上海国际金融中心和科技创新中心联动发展，市委金融办会同相关部门研究制定了《若干措施》。
《若干措施》充分依托本市直接融资发展基础与特色优势，落实国家和本市最新部署要求，既突出早期硬科技投资培育，又注重全周期融资生态搭建；既突出多层次资本市场赋能，又注重长期耐心资本集聚；既突出金融改革创新突破，又注重配套制度环境营造。
“下一步，上海将以提升早期投资领投定价能力、构建完善股权投资接续机制、发挥资本市场关键枢纽作用等为发力重点，不断丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境，持续夯实直接融资服务科创核心优势，打造全国科创投融资标杆高地。”曹艳文指出。
上海证监局副局长王登勇指出，近年来，在证监会统一领导下，上海证监局紧扣防风险、强监管、促高质量发展工作主线，加大科技企业规范培育力度，提升科创板公司并购重组活跃度，推动再融资改革案例有序落地，支持科技创新债券发行，强化基金管理公司对科技企业的服务力度，着力培育S基金产业生态，不断提升资本市场服务新质生产力发展质效。上海证监局将按照证监会统一部署和要求，推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等方面重大改革开放措施上海先行先试，积极打造上海金融创新“试验田”，促进资本市场更好服务经济高质量发展。
上海市科委表示，近年来，市科委围绕充分发挥直接融资功能，着力培育长期耐心资本、健全接续投资机制、优化投资生态、强化企业上市培育。下阶段，市科委将持续强化企业全生命周期的政策和服务供给，加强对社会资本的引导和撬动，健全科创项目价值发现和评价机制，完善全链条科技金融服务体系，助力硬科技企业对接资本市场，扎实推进金融赋能上海（长三角）国际科技创新中心建设落地见效。
上海市国资委表示，将结合前期出台的《关于进一步推动监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，完善基金监管制度体系，发挥启源公益基金会支持早期科创功能，打造全链条国资基金矩阵，提升国资领投定价能力，健全差异化长效考核机制，将国有资本打造为长期资本、战略资本、耐心资本，全力构建科技、产业、金融良性循环生态，为上海打造具有全球影响力的科技创新中心贡献国资力量。
近年来，上海市直接融资发展质效不断提升，股权投资募资规模连续两年同比增长40%以上，科创领域投资规模持续位居全国首位；持续培育和引入耐心资本，推动全国社保在沪相继落地全国社保长三角科技创新专项基金、国投科创基金等，逐步形成“50+100+1000”亿元科创基金矩阵；培育天使投资生态，成立上海天使会，已集聚300余名天使投资人，撬动社会资本超5亿元；大力引进外资，依托QFLP试点机制，累计吸引108家机构参与，境内投资金额约560亿元人民币。推动资本市场支持科技企业发展，截至2026年6月底，上海科创板企业累计首发募集资金2376.36亿元，总市值3.99万亿元，均居全国首位。深化债券市场“科技板”建设，上海企业发行科创债156只，总规模2281.95亿元。
会上，上海证券交易所、国泰海通证券、上海天使会、上海股权投资协会等市场及机构代表围绕促进行业创新发展、发挥资本市场引领、投早投小投科技等方面作了介绍。上海股交中心、浦发银行、上海国投、IDG资本、红杉中国、金浦投资等参会。