Q2营收暴增112%，积压订单破千亿！CoreWeave盘后飙涨14%

AI 算力需求持续爆发之际，CoreWeave 公布了 2026 年第二季度财报。

报告显示，公司二季度营收同比翻倍，核心指标全面超越华尔街预期。

受此影响，周二美股盘后，CoreWeave 股价大涨超 14%。

Q2 营收翻倍且超预期

财报显示，CoreWeave 第二季度实现营收 25.75 亿美元，同比增长 112%，高于市场预期的 25.6 亿美元。

利润端虽仍未扭亏，但亏损幅度好于预期。其中，净亏损达 6.26 亿美元，高于去年同期的 2.9 亿美元；每股亏损 1.14 美元，但好于分析师预期的 1.41 美元亏损。

亏损扩大的主要原因在于利息费用的大幅攀升。

为融资扩建基础设施，公司持续举债，利息费用由去年同期 2.67 亿美元升至 6.40 亿美元。

而真正令市场振奋的，是订单储备这一核心指标。

本季度，Meta 宣布将额外向 CoreWeave 投入 210 亿美元采购算力。

与此同时，公司还与 Anthropic 达成多年期合作协议，并获得量化交易机构简街资本 60 亿美元的资金承诺。

报告显示，截至季度末，公司营收待执行订单规模达 1040 亿美元，同比增长 246%，且这一数字尚未计入第三季度初新增的超过 250 亿美元客户承诺。

扎克斯投资研究策略师 Andrew ⁠ Rocco 表示，庞大的待执行订单带来了稀缺的多年营收能见度，本季度堪称 CoreWeave 发展的关键节点。

首席执行官 Michael Intrator 直言，公司各项经营指标全线超出计划，经营杠杆开始在业绩中清晰显现。

他特别强调，公司短期算力资源基本售罄，英伟达 Grace Blackwell 与 Vera Rubin 系列算力产品定价和利润率创下新高，上一代产品租赁价格也维持在多年前的水平之上。

值得注意的是，需求扩张正反映在价格和利润率上。

首席财务官 Nitin Agrawal 透露，早在 7 月全线产品涨价约 25% 落地之前，利润率已经出现扩张。

Michael Intrator 进一步称，二季度签署合约的预期边际利润率，较近几个季度新增合约高出 5 至 10 个百分点。

他将这一改善归因于客户需求旺盛、客户对 CoreWeave 基础设施价值的认可，以及客户 AI 产品商业化规模的持续提升。

目前，公司正在快速扩大 AI 基础设施供给。

报告显示，公司第二季度在用供电容量新增近 500 兆瓦，达到 1.5 吉瓦；总签约供电规模提升至约 3.7 吉瓦。

不过，竞争格局正在生变。

SpaceX 已通过自有数据中心对外出售富余算力，向 Anthropic、谷歌等企业提供服务；Meta 同样有意布局该业务。

对此，Nitin Agrawal 回应称，即便竞争加剧，在需求、定价与利润率同步扩张下，所处赛道整体潜在市场规模十分庞大。

全年业绩指引上调

基于强劲的订单储备与涨价收益，CoreWeave 同步上调全年指引。

公司预计，第三季度营收 34 亿 ~36 亿美元，中值对应同比增幅 158%，高于分析师预期的 34.3 亿美元。

对于 2026 全年，CoreWeave 预计营收 124 亿 ~132 亿美元，调整后营业利润从 9 亿 ~11 亿美元上调至 9.6 亿 ~11.5 亿美元。

值得注意的是，第二季度，CoreWeave 的资本开支已达 94 亿美元，在建工程从 96 亿美元增至 119 亿美元。

基于交付客户算力节奏加快，CoreWeave 将全年资本开支预期从 310 亿 ~350 亿美元上调至 350 亿 ~390 亿美元。

此外，托管推理业务签约年度经常性收入从 100 万美元突破至 1 亿美元以上，公司预计年末至少达 2.5 亿美元。

尽管业绩亮眼，CoreWeave 的资产负债表依然承压。

截至季度末，公司负债规模达 350 亿美元，主要用于采购英伟达 GPU 及其他设备。

不过，公司本季度通过债务、可转换证券与股权融资合计募资约 180 亿美元，迄今累计落实超 320 亿美元股债资金，过去一年债务加权平均成本下降近 300 个基点。

部分分析师表示，CoreWeave 本季度各项经营指标优于市场预期，但并非 " 全面爆表 "。鉴于市场此前已充分定价其高增长前景，仅依靠营收超预期，难以彻底缓解投资者对于公司盈利水平与债务规模的顾虑。

Jefferies 预计，CoreWeave 重大盈利拐点要到 2026 年第四季度才会出现，全年指引中约 70% 的 EBIT 集中在第四季度。

该机构认为，以 480 亿美元市值对应超 1000 亿美元剩余履约义务，当前估值颇具吸引力。

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