折价超50%！天孚通信抛近229万股激励计划，但2027年扣非净利润需达43.47亿元才有望兑现

天孚通信（SZ300394，股价 240.05 元，市值 2619 亿元）8 月 12 日晚间披露 2026 年限制性股票激励计划，公司拟向 745 名激励对象授予 228.87 万股限制性股票，约占公司股本总额的 0.2098%，授予价格为 120 元 / 股。激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心技术（业务）人员。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，截至 8 月 12 日收盘，天孚通信股价为 240.05 元 / 股，按照 120 元 / 股的授予价格来计算，本次股票激励计划折价超过 50%。公告显示，上述股票激励计划已由天孚通信召开的第五届董事会第十一次临时会议审议通过，但相关事宜尚需股东会审议。

745 名激励对象中，仅 4 名 " 董监高 " 获授

根据公告，天孚通信本次激励为一次性授予，无预留权益。对于 120 元 / 股授予价格的确定方法，公司称，该价格不低于草案公布前 1 个交易日公司股票交易均价的 50%（即 118.93 元 / 股），且不低于前 20 个交易日交易均价的 50%（即 104.70 元 / 股），取两者较高者确定。

草案显示，本激励计划激励对象共计 745 人，包含公司董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员，不包含独立董事，也不包含单独或合计持股 5% 以上股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。

具体来看，天孚通信副总经理、董秘陈凯荣获授 4.27 万股（占授予总量 1.87%）；董事、副总经理王志弘获授 2.73 万股（占授予总量 1.19%）；职工董事朱松根获授 2.73 万股（占授予总量 1.19%）；财务总监吴文太获授 1.64 万股（占授予总量 0.72%）。

图片来源：天孚通信公告

天孚通信称，本次激励对象还包括外籍员工 33 人，合计获授 8.82 万股（占授予总量 3.85%）。公司认为这些外籍员工参与公司实际工作，属于核心技术（业务）人员，本次激励计划将更加促进公司核心人才队伍的建设和稳定，从而有助于公司的长远发展。

此外，其余 708 名核心人员获授 208.68 万股（占 91.18%）。

将考核 2027 年— 2029 年净利润增长率

每经记者注意到，天孚通信此次股票激励设置了三个归属期。第一个归属期为授予之日起 16 个月后的首个交易日至 28 个月内的最后一个交易日（归属比例 40%）；第二个归属期为授予之日起 28 个月后的首个交易日至 40 个月内的最后一个交易日（归属比例 30%）；第三个归属期为授予之日起 40 个月后的首个交易日至 52 个月内的最后一个交易日（归属比例 30%）。

对于市场关注的业绩考核目标，天孚通信称，将以公司 2025 年净利润为基数，考核 2027 年— 2029 年净利润相对于 2025 年的增长率。

具体来看，2027 年净利润较 2025 年增长率的目标值为 150%，触发值为 120%；2028 年对应增长率目标值为 400%，触发值为 320%；2029 年对应目标值为 700%，触发值为 560%。

图片来源：天孚通信公告

需要指出的是，公告明确界定，考核所用的 " 净利润 " 指标，是指经审计的不扣除所有存续的股权激励计划当期成本摊销的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。

激励对象的个人绩效考核分为优秀（100%）、优良（90%）、良好（80%）、合格（60%）、不合格（0%）五个等级，结合公司层面归属比例，共同决定个人实际归属数量。未达标部分将作废失效，不可递延。

天孚通信还称，假设 2026 年 9 月完成授予，预计本激励计划产生的摊销总成本约 2.81 亿元。其中，2027 年将是摊销的高峰期（约 1.44 亿元）。

据天孚通信 2025 年年报，公司去年实现扣非净利润 19.76 亿元。需要注意的是，公告界定的考核指标需剔除股权激励成本摊销的影响。若仅以该 19.76 亿元扣非净利润作为参考基数粗略测算，按照 2027 年 120% 的增长率触发值，届时对应的扣非净利润及格线为 43.47 亿元。

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