高盛-罗博特科300757-买入评级-上调目标价796元
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2026年08月30日 22:42:21
火碱
修改于 2026-08-29 15:37 来自雪球 · 上海
高盛 - 罗博特科 300757- 买入评级 - 上调目标价 796 元
2Q26 业绩概览：营收同比增长 193%，毛利率 43.6% 超预期
12 个月目标价 Rmb796，维持 " 买入 " 评级
2Q26 营收 人民币 4.45 亿元，同比增长 193%，环比增长 172%，超预期 141%。光器件封装测试设备强劲增长，占上半年营收的 82%
2Q26 毛利率 43.6%，超预期，反映产品结构向高利润率的光学业务升级。2Q26 净利润 超预期 149%
费用率高于预期，主要因光学业务扩张带来更高的销售和研发费用，但高盛认为这将支撑公司长期增长。
2026 年上半年业务进展三大亮点
CPO（共封装光学）设备已进入量产阶段并开始贡献收入
OCS（光学电路交换）设备已交付首条产线设备，2H26 及以后将交付更多产线设备
光模块设备仍是上半年营收主要贡献者，单家客户获得光模块封装设备订单人民币 13 亿元，反映光网络领域强劲需求
截至 2Q26 末，光学设备在手订单总额达 人民币 25 亿元，为后续强劲增长提供支撑。
盈利预测
26-28 三年营收预测：23.49 亿（原 13.35 亿），129.60 亿（原 30.72 亿），262.44 亿（原 58.40 亿）
26-28 三年净利预测：4.63 亿（原 1.18 亿），38.44 亿（原 4.67 亿），77.98 亿（原 10.09 亿）
虽然目标价仅上调 1%，但营收和净利预测大幅上调！
核心投资逻辑（ai 总结）：
罗博特科正处于从传统自动化设备向高端光学设备转型的关键拐点，CPO、OCS 等前沿光器件设备已进入量产 / 交付阶段
2Q26 业绩超预期 141%，验证了光学设备业务的爆发式增长
在手订单 25 亿元为未来增长提供坚实保障
高盛大幅上调盈利预测，2026-2030 年净利润复合增速达 114%，当前股价隐含 23 倍 2027E PE，较目标价隐含 35 倍 PE 存在显著低估
买入理由：光通信 /AI 算力基础设施投资浪潮下，公司作为光设备核心供应商，具备高成长性和估值弹性
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