苏讯新材闯关成功，业绩持续性与环保合规问题受重点关注

同壁财经讯，2026 年 8 月 28 日，江苏苏讯新材料科技股份有限公司（简称 " 苏讯新材 "）北交所 IPO 申请获得上市委审议通过，符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

这家在镀铬薄板细分领域稳坐国内头把交椅的金属包装材料企业，在历经两轮问询、一度因财务报告到期补充审计而中止审核后，终于叩开了北交所的大门。不过，上市委在审议过程中并未 " 放行 " 核心疑虑——经营业绩的稳定性和镀铬类产品的环保合规问题，仍是摆在公司面前的两道必答题。

据同壁财经了解，苏讯新材成立于 2009 年，是一家致力于金属包装材料研发、生产与销售的高新技术企业和工信部专精特新 " 小巨人 " 企业，2024 年 7 月国家级 " 专精特新小巨人企业 " 复核通过，2025 年 12 月顺利通过高新技术企业复审。公司主要产品包括镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、钢塑复合薄板等，下游客户涵盖紫江企业、中粮包装、英联包装等知名厂商，终端产品广泛应用于食品饮料金属罐、化工产品包装及通信光缆等领域。根据中国包装联合会出具的证明，公司是国内首家规模化提供食品级不锈钢包装材料的厂商，2020 年至 2024 年镀铬薄板产品国内市场占有率连续五年排名第一。

硬币的另一面是，这家行业 " 隐形冠军 " 正面临增长瓶颈。2023 年至 2025 年，公司镀铬薄板销售收入从 16.94 亿元降至 14.64 亿元，占主营业务收入的比重从 73.83% 下滑至 52.02%；同期镀铬薄板国内市场占有率从 32.28% 跌至 19.57%。进入 2026 年，颓势未见扭转——上半年营业收入 15.99 亿元，同比增长 2.78%，但归母净利润仅 1.02 亿元，同比下滑 27.53%。增收不增利的局面，加之综合毛利率长期在 10% 至 11% 的低位徘徊，让这家 30 亿级营收企业的利润底盘显得格外脆弱。

正是在这样的业绩底色下，上市委在审议会议中重点问询了经营业绩稳定性问题。监管层要求公司结合 2026 年 7 月以来在手订单执行情况、反倾销税收政策、汇兑损益、行业波动风险等因素，分析下半年产品毛利率是否存在下滑风险，并进一步论证 2026 年预测业绩实现稳定增长的合理性。这一问询直指公司面临的现实困境：境外收入占比已从 2023 年的 31.14% 攀升至 2025 年的 51.93%，产品销往土耳其、瑞士、阿联酋、菲律宾等数十个国家和地区，而镀铬、镀锡薄板行业国际贸易摩擦频发。公司出口以美元结算，汇兑损益波动剧烈—— 2023 年至 2025 年汇兑损益分别为 -448.69 万元、-669.63 万元和 -583.18 万元，全球货币政策动荡之下，汇率波动随时可能侵蚀利润。

镀铬类产品则是另一道绕不开的坎。镀铬薄板已被列入《环境保护综合名录（2021 年版）》" 高污染 " 产品名录，主因在于六价铬电镀工艺存在较高的环境排放与职业健康风险。报告期内，公司还存在实际产量超过环评批复产能、取得环评批复前即开工建设、取得排污许可证前进行设备调试等环保违规情形。上市委要求公司说明 2026 年至今主要污染物的排放是否持续符合环保部门的监管要求，并结合镀铬类产品订单执行情况说明压降计划的可执行性及对经营业绩的影响。

值得注意的是，苏讯新材已在主动调整业务结构。镀锡薄板业务正在成为新的增长极——报告期内销售收入从 3.42 亿元增长至 8.53 亿元，其中 2024 年同比增长 116.72%。与此同时，公司加速海外布局，2026 年上半年通过马来西亚子公司收购当地企业股权，在建工程从 2847 万元暴增至 2.82 亿元，增长 890%，马来西亚年产 20 万吨金属材料生产线建设项目正持续推进。

从过会到正式上市，苏讯新材仍有路要走。上市委未提出附条件审议意见，意味着公司在信息披露层面获得了监管认可。但业绩下滑的趋势能否止住、镀铬产品的环保 " 紧箍咒 " 能否解开，才是决定这家金属包装龙头能否在资本市场走远的关键。对于投资者而言，过会只是起点，真正的考验才刚刚开始。

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