美国非农“爆表”，背后惊现诡异一幕

周五，美国这份令全市场瞩目的非农就业报告之所以 " 爆表 "，或许要格外 " 感谢 " 女性群体 ……

据业内对美国劳工统计局周五发布的数据进行的分析，当月新增的 16.2 万个就业岗位中，女性占到了 15.8 万个，比例约达 98%。

男性仅占新增净就业岗位的 4000 个，这意味着他们当月对整体就业增长的贡献仅为女性的近 40 分之一 ……

非营利组织 " 经济安全项目 " ( The Economic Security Project ) 最先指出了周五数据中的这一异常现象。

Indeed 招聘实验室经济研究总监 Laura Ullrich 表示，随着周五非农报告的发布，女性与男性就业人数之间的差距已攀升至前所未有的水平。" 我们正处于一场变革之中，"Ullrich 表示，" 这种变化正发生在我们眼前。"

周五的报告再次表明，在整体乏善可陈的美国就业市场中，女性正积聚起强劲的增长势头。分析人士也表示，近期女性就业表现优于男性，部分原因可能在于推动劳动力市场扩张的行业结构。

被视为过去一年多来劳动力市场增长引擎的医疗保健行业，8 月份继续增加岗位。该行业中超过五分之四的雇员是女性。

此外，地方政府和教育部门的就业市场在 8 月份强势复苏，新增就业岗位 4.2 万个，约占净增总数的四分之一。在教育、培训和图书馆相关岗位中，女性占比接近四分之三。

但 Ullrich 指出，周五发布的报告还显示，女性在制造业等被视为男性主导的行业中也展现出了强劲的就业势头。

从失业率来看，8 月份女性经季节性调整的失业率为 3.9%，较去年同期下降 0.4 个百分点。男性失业率则跃升至 4.4%，与 2025 年 8 月的水平持平。

不过，海军联邦信用合作社 ( Navy Federal Credit Unio ) 首席经济学家 Heather Long 在周五的一篇社交媒体帖子中指出，按性别划分的月度数据可能波动较大。她建议应关注与性别相关的长期趋势。

尽管如此，这个男女就业严重倾斜的月份为美国劳动力市场正在发生的广泛转型提供了另一个数据点：今年早些时候，女性在总非农就业人数中第三次超越男性。与前两次 ( 金融危机期间以及疫情爆发前夕 ) 不同，最新的这次转变看起来较少由危机驱动，而更具结构性：即便像制造业这样以男性为主的行业陷入停滞，医疗保健和休闲住宿等以女性为主的行业仍在继续吸纳工人。

" 疫情后劳动力市场的主要驱动力之一再次是医疗保健业，女性在该行业的代表性非常高，"Long 指出。她补充道，女性获得的大学学位也比男性多，这使她们在夺取某些专业行业的增长份额时处于相对有利的位置。

当然，一个相对悲观的解读是，由于女性的收入往往低于男性，女性在就业中占据更高比例可能意味着企业招聘时更侧重于低薪岗位。Ullrich 指出，鉴于女性更可能身兼数职，部分就业增长可能源于那些身兼数职、疲于奔命的劳动者。

" 你可能会看到这些数据并说，‘太好了，女性 ( 就业大军 ) ’，"Ullrich 说道。但 " 我不认为这对女性整体而言一定是个好消息。"

无论如何，女性在就业市场的强劲表现，最终助推周五公布的 8 月非农新增就业人数远超预期——当月新增就业岗位 16.2 万个，是经济学家预测值的三倍多。

但对市场而言，数据的 " 好消息 " 最终也是多个金融领域的 " 坏消息 "——交易员迅速开始押注美联储加息概率上升。

根据芝加哥商品交易所 ( CME ) 的 FedWatch 工具，周五利率期货交易员定价的 9 月加息概率从周四的 49.4% 跳升至近 60%，同时两年期美债收益率上涨 7.6 个基点至 4.41%，10 年期美债收益率重新逼近 4.80% 大关，美国三大股指周五集体承压。

市场担忧的是，强劲的劳动力市场就让美联储有更多理由把注意力放在遏制通胀上，并在 9 月加息。

CFRA Research 首席投资策略师 Sam Stovall 表示，" 最终非农数据达到了预期的三倍多，这无疑加剧了市场对美联储未来行动的困惑，主要是因为美联储此前曾表示，其关注重点在于通胀而非非农就业数据。如今非农就业数据大幅超预期，我认为这增加了美联储至少会考虑采取加息行动的可能性。

" 非农就业数据的意外上行可能会加剧对加息的担忧，" 摩根士丹利财富管理公司首席经济策略师 Ellen Zentner 也表示。

不过她补充称，最终决定权仍取决于下周的美国 8 月 CPI 报告。Zentner 表示，如果下周通胀数据低于预期，美联储可能会安于无视强劲的就业数据，并维持现有的联邦基金利率不变。反之，8 月份出人意料的劳动力市场则为决策者提供了又一个加息的理由。