涨价120%，中国巨石，天降横财！

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原创：进进 来源：投资雷达

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水泥看海螺，玻纤看巨石。

作为全球产能规模最大、成本管控能力最强的水泥企业，海螺水泥在业内一度享有 " 世界水泥看中国，中国水泥看海螺 " 的赞誉。

同样的，中国巨石在玻纤市场持续领跑，连续 20 年保持中国玻纤出口第一、连续 17 年全球市占率第一，确立了 " 世界玻纤看巨石 " 的品牌理念。

从共性角度看，两者都在各自领域有着强大掌控力，属于传统建材周期性企业。

但是在 2026 上半年，海螺水泥还在因行业调整陷入增长瓶颈，净利润同比下滑超 40% 至 25.27 亿。同期，中国巨石实现净利润 29.33 亿，飙升约 75%。

让两者拉开业绩增速差距的，不是建材，而是中国巨石以往存在感很低的电子布业务。并且，在这一领域，公司走出了一条与同行宏和科技完全不同的路线。

一根玻璃丝的两种生意

把矿石高温熔化成玻璃液，再拉成纤维丝，就是玻璃纤维，即玻纤。

丝拉得粗一些、捻成股，就是粗纱，主要用来做风电叶片、汽车结构件、建筑管道的增强材料；丝拉得更细，就是电子纱，再经过专用织机织成布，就是电子布。

电子布具备高强度、耐腐蚀、绝缘性稳定等特点，是覆铜板的主要原材料之一，成本占比约 20%。覆铜板经过蚀刻线路，就是各类电子产品里的印刷电路板（PCB）。

可以说小到手机、电脑，大到 AI 服务器、汽车电子，所有电路板的底层都离不开这层玻璃布。

过去电子布的需求跟着消费电子、工业 PCB 波动，是典型的周期产品。但 2025 年下半年以来，AI 算力的爆发改写了过往需求曲线。

单台高端 AI 服务器的 PCB 层数普遍达到 20-40 层，是传统服务器的 3-5 倍，且必须使用更薄、性能更稳定的高端电子布，直接拉动高端薄布、特种布需求翻倍。

更关键的是，高端布对织机的消耗远高于普通厚布。厂商为了追逐更高的利润，把织机产能转向高毛利的高端产品，反而挤压了普通电子布的供给，形成了 " 高端缺货、普通布同步收紧 " 的全行业供需错配。

2026 年以来，电子布价格已经历多轮上调。

以最主流的 7628 厚布为例，2026 年 1 月其均价仅在 4.63 元 / 米，到 2026 年 8 月已突破 10 元 / 米，一年时间涨幅超120%。其他 2116、1080 等薄布涨幅还要更高。

这一背景下，中国巨石的电子布业务快速起量。

此前粗纱是公司的绝对基本盘，营收占比一度超过 80%。但从 2023 年第一季度到 2026 年第一季度，中国巨石的电子纱及电子布业务营收从 4.95 亿增长至 12.57 亿，营收占比从 13% 提升至 24%，对应毛利率也从 26% 一路走高至 53%。

2026 年半年报中，公司明确将 "PCB 需求增长，电子布产品供应趋紧，销量及价格提升明显 " 列为净利润增长的核心原因。

不过同样是电子布，中国巨石和行业另一家代表性企业宏和科技，走的是完全不同的路线。

中国巨石主打常规型号，以 7628、2116、1080 等型号的厚布、薄布为主，下游是通用 PCB、汽车电子、普通服务器等大众市场，走的是规模成本路线。

宏和科技则专攻高端薄布和特种布，产品厚度可以做到 9 μ m 以下，面向 AI 服务器高端主板、IC 载板、先进封装等场景，产品附加值更高。

数据显示，2025 年宏和科技高端布、特种布的收入占比累计 51.4%。并且，在高端布市场，公司超薄布市占率 37%，位列全球第一；极薄布市占率 13%，位列全球第二、国内第一。

相比之下，中国巨石在高端市场可谓籍籍无名，产品仍处于客户认证、小批量送样阶段。叠加粗砂业务的拖累，2026上半年中国巨石的净利润增幅自然要比宏和科技超 330% 的增速低。

扩产潮里的差异化选择

电子布的上游是电子纱及矿石原料，下游是覆铜板和 PCB。产业链的利润分配、企业的竞争力，本质上都围绕 " 纱线自给率 " 和 " 产品结构 " 展开。

中国巨石的优势，就是电子纱 - 电子布的全产业链一体化。

公司所有电子布配套自建大型池窑，电子纱 100% 自给，甚至还有富余产能。2026 年 7 月公司公告的桐乡 2.5 亿米电子布产线，明确提出 " 利用现有富余电子纱织布，不新建池窑 "，总投资 24.05 亿，建设周期 1.5 年，预计 2027 年底投产。

" 富余 " 两个字，恰恰是公司一体化优势最直观的体现。

也正因如此，即便中国巨石主打普通电子布，2026 上半年其电子布业务的毛利率依然能在 50% 以上，仅主打高端产品的宏和科技业务毛利率低约 6 个百分点。

而且公司的产品结构也在持续升级。

2026 年 3 月点火的淮安一期 10 万吨电子纱、3.9 亿米电子布生产线，单条产线产能占全球市场的 9%，其中薄布、超薄布等高端品种占比达到 30%。

后续淮安二期 5 万吨电子纱、3.2 亿米电子布项目，产品更是以薄布、超薄布为主，预计 2027 年下半年投产。

全部项目落地后，中国巨石的电子布总产能将达到约 19.2 亿米 / 年，继续稳居全球第一。

 

可以看到，中国巨石扩产的同时兼顾产品升级。而宏和科技的扩产逻辑则完全不同，其兼顾上游电子纱布局。

公司 2026 上半年生产电子布约 0.87 亿米，以此推算现有年化产能约 1.8 亿米，历史上其生产所需的电子纱大多依赖外购。

2026 年宏和科技做出了两个关键决策。

一是在 4 月公告联合黄石经开区投资 80 亿建设高性能电子材料产业园，规划 1.5 亿米高端电子布产能，并指出要同时配套自建特种电子纱。

二是在 8 月终止此前四川苍溪 7200 万米普通电子布项目，退回土地使用权，把资金和产能全部集中到黄石高端项目。

黄石项目落地后，宏和科技电子布产能将达 3.3 亿米 / 年。

此外，公司在 2025 年投资 7.2 亿的年产 1254 吨高性能电子纱项目正在建设中，预计 2027 年竣工，投产后可满足 3135 万米电子布的生产需求。

值得注意的是，这一轮电子布扩产并非只有中国巨石和宏和科技这两家。

中材科技在 2025 年 9 月定增 44.81 亿投建 5900 万米特种电子布；国际复材在 2026 年 8 月宣布拟募集 50 亿，其中多数资金用于高性能基材高频高速电子纤维布项目。

这些产能大多会在 2027-2028 年集中释放，叠加高端织机交付瓶颈逐步缓解，届时电子布的供需格局有可能会发生变化，产品价格也可能随之回落。

结语

通过电子布业务，中国巨石早已摆脱 " 传统建材周期性企业 " 的标签。在电子布领域其和宏和科技并不是全维度的直接竞争对手，而是行业两条路线的代表。

中国巨石是打通全产业链，靠规模和成本主做普通产品，并且有粗纱业务提供稳定现金流托底；宏和科技是主攻高端，靠技术吃溢价，行业上行时净利润增速更高但也更依赖 AI 算力的资本开支周期。

扩产的同时这两家企业发展各有侧重，中国巨石正向高端电子布发力，宏和科技正向上游电子纱布局。

以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。