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界面新闻编辑 | 王姝
前些年高息定期存款产品正迎来集中到期。随着存款利率持续下行，这批资金的“重定价”与“再配置”成为市场关注的焦点。
根据多家券商机构测算，今年到期的定期存款规模在32-71万亿元，均值为50万亿左右，其中到期期限以三年期为主。
据界面新闻记者采访、梳理，定期存款到期后大部分仍可能继续存定期，叠加存款利率大幅下调，商业银行负债成本将显著改善，净息差和盈利能力有望企稳。
此外，一部分可能增购理财、分红险等产品，形成非银存款。其中，一季度为今年定期存款到期高峰，叠加近期股市火热，小部分存款可能直接流入股市。
到期以三年期为主
目前公开渠道尚未有现成的、针对银行业的存款到期数据。
官方层面，中国央行每月公布金融机构信贷收支表，其中分部门列示居民部门、非金融企业、机关团体、财政部门、非银五个部门的存款余额，其中居民部门、非金融企业部门进一步区分活期存款、定期存款。
央行数据显示，截至2025年11月金融机构境内人民币存款余额327万亿元，其中居民部门定期存款121万亿元，企业部门定期存款58万亿元。
但央行并未披露详细的存款期限结构，不过一些上市银行会公布定期存款的期限数据，因此市场机构首先通过统计上市银行定期存款的到期规模，然后作一定假设、线性外推至全行业，测算今年到期的定期存款规模。
比如国信证券测算称，截至2025年6月末，六大行未来一年内到期的定期存款占全部定期存款的62.8%，这部分存款主要集中在2025年末至2026年初到期。按此估计，2026年到期的定期存款规模约57万亿元，其中两年及以上的约27-32万亿元。
国信证券进一步假设，如六大行长期限定期存款占全行业比重约为45%（六大行存款占全行业比重），那么，2026年全行业到期的长期限定期存款为59-71万亿元。
此外，华泰证券固收团队、中信证券银行团队、中金公司测算的到期定期存款规模分别为50万亿元、45万亿元、32万亿元，前述四家机构测算均值约50万亿元。
几家机构测算结论的不同可能主要有两个原因：
一是上市银行样本数量的选取不同，如中信证券银行团队只测算了15家国股行的到期规模；
二是口径不同，比如中金公司研究部只测算了居民部门到期的定期存款，因此二者测算的到期规模偏低。不过测算结果普遍显示，2026年定期存款到期规模高于2025年。
“2023年疫情结束，居民部门预防性储蓄还在增加，而且2022年末债市大跌，导致理财产品破净较多，大量居民资金从理财回流至银行定期存款，这些存款主要集中在2025年和2026年到期，各家银行面临的问题应该类似。”东部省份某农商行计财部人士对界面新闻记者表示。
从机构测算看，2026年到期的定期存款以三年期为主。中信证券银行团队测算称，全社会2026年到期的两年期及以上定存规模或达45万亿元，其中逾35万亿元或为2023年集中开展的三年期品种，占比达到三分之二。
“2023年疫情刚结束，居民部门风险偏好非常低，我们行当年新增了大量三年期定期存款。”南方省份某城商行资产负债部人士对界面新闻记者表示。
央行数据也显示，2020年以来居民部门、非金融企业部门定期存款增量均在10万亿以上，其中2022-2023年最高，年均新增规模达到20万亿量级。这部分存款期限多为1-5年期，集中于近两年到期，这也是近两年尤其2026年定期存款到期规模较高的的宏观背景。
其中，居民部门2023年新增定期存款16万亿元，创出历史新高，其中的三年期定存将在2026年到期。
部分或流入股市
那么，今年到期的50万亿元定期存款将流向哪里？
其中很大一部分或仍将继续存定期。因为选择三年期、五年期定期存款的储户通常对利率敏感度较低，而更注重资金安全。这一群体以风险偏好极低、理财渠道有限的中老年储户为主，且多集中于县域及农村地区。由于缺乏替代性投资选择，即便存款到期，其中大部分仍会继续转存三年期或五年期存款。
前述南方省份城商行资产负债部人士对界面新闻记者表示，目前来看，客户存款到期后继续选择长期定存的情况仍占主流。从其所在行近期数据看，存款总体增长还是比较好，同比去年还是多增。但存款定期化的趋势依然明显，基本上大部分都流向了定期，其中又以三年的长期定存为主。
中金公司测算称，绝大多数年份银行定期存款留存率都在90%以上，个别年份例如2024年由于存款向理财产品和债券基金迁移，存款留存率下降到93%左右，2025年存款留存率仍在96%的高位。
考虑到商业银行存款利率已大幅降低，如当前大行三年期、五年期存款利率分别为1.25%、1.3%，相比2022年末分别下降了150、145个基点，中小银行的降幅在200个基点以上，如果绝大部分定期存款到期后选择继续存定期，那么商业银行负债成本将显著改善，净息差和盈利能力则有望稳住。
“定期化趋势带来的成本压力确实比较大，目前我们从FTP（内部资金转移定价）引导来看，对三年、五年期其实都是负向激励的，就是不鼓励吸收长期限的存款。”前述南方省份城商行资产负债部人士对界面新闻记者表示。
此外，一些存款可能会分流至理财产品、分红险、公募基金等金融产品。“我们这个网点在城乡结合部，客户以老年人为主，大部分还是存定期，但因为存款利率太低，有一部分也开始买理财产品了。”某股份行中部省份支行理财经理对界面新闻记者表示。
前述东部省份农商行计财部人士对界面新闻记者表示，现在储户的风险偏好相比三年前有所好转，定期存款到期后有的会购买分红险产品和理财，这对中间业务收入会形成贡献。
国信证券银行业首席分析师王剑表示，在低利率背景下，存款分流一小部分是必然会发生的。虽然这个比例可能很低，但目前存款总量实在是巨大，哪怕一小部分，绝对值也较为可观。而往长期看，存款慢慢分流至其他财富类资产（证券、资管产品、保险等）的漫长过程或许已经启动。
这在宏观数据上也有反映。央行数据显示，2025年前11月非银存款增加6.74万亿，同比多增1万亿。与此同时，银行理财、公募基金、保费收入规模也有不同程度增长。
值得注意的是，在当前上证指数17连阳突破4100点后，一部分到期定存还可能直接流入股市。一般而言，一季度定期存款到期规模较大，一方面每年初银行存在“开门红”诉求，一季度新增存款往往最多；另一方面，很多居民会在岁末年初收到年终奖，在一季度存入银行。
中金公司研报称，从全年到期节奏层面来看，今年存款到期节奏将更为前置。倘若按照存款发行当年月度居民定存净增量结构分布测算，预计2026年61%的居民长期限定期存款将在一季度到期，相比2023年-2025年55%左右的水平更为前置。