债市将迎“降费大礼包”，中央结算公司拟调降部分主营业务收费；超长债收益率触及年内新低

债市要闻

【中央结算公司公开征求意见：对银行间债券市场质押式回购、买断式回购、债券借贷交易结算服务费实施 9.5 折优惠】

7 月 27 日，中央国债登记结算有限责任公司发布关于调降部分主营业务收费公开征求意见的通知。具体如下：一、全额免除国际债券（熊猫债）发行登记服务费。二、对银行间债券市场存续债券的付息兑付服务费费率实施 9.5 折优惠，优惠后费率为万分之 0.475。全额免除科创债、国际债券（熊猫债）付息兑付服务费。三、对银行间债券市场现有优惠措施未覆盖的券种和主体的现券交易结算服务费实施 9 折优惠，优惠后现券业务为 135 元 / 笔。四、对银行间债券市场质押式回购、买断式回购、债券借贷交易结算服务费实施 9.5 折优惠，优惠后质押式回购单券种为 114 元 / 笔，多券种为 190 元 / 笔；买断式回购为 190 元 / 笔；债券借贷（含跨托管机构债券借贷、集中债券借贷）为 190 元 / 笔。五、对债券柜台业务各交易品种结算服务费费率实施 9.5 折优惠，优惠后柜台现券、质押式回购、买断式回购、债券借贷、债券远期等各柜台交易品种费率为债券结算面额的万分之 0.19，并实行封顶机制，单笔收费不超过 120 元。以上优惠措施自 2026 年 9 月 1 日起至 2028 年 12 月 31 日止有效。

解读：有专家表示，对熊猫债、科创债实施付息兑付服务费全免并推出多项结算费率让利，是金融基础设施落实 " 减税降费 "、降低全社会综合融资成本的务实举措。通过下调费率或取消费用，通知直接减轻了发行人和投资人的负担，降低了二级市场的交易摩擦与中介成本，有助于提升债券市场的吸引力、流动性、活跃度及资金周转效率。

【国家统计局：上半年全国规模以上工业企业利润增长 18.7%】

7 月 27 日，国家统计局数据显示，1 — 6 月份，规模以上工业企业实现营业收入 69.26 万亿元，同比增长 6.5%；1 — 6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 39479.9 亿元，同比增长 18.7%。从三大门类看，采矿业、制造业利润分别增长 33.5%、20.1%，较一季度分别加快 17.3 个、1.0 个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业下降 4.2%。6 月份，全国规模以上工业企业利润同比增长 15.1%。

【金融监管总局：稳步推进中小金融机构改革化险 有效防范化解重点领域风险】

金融监管总局 7 月 27 日召开系统党的建设工作会议暨 2026 年年中工作会议。会议强调，全系统要坚决把思想和行动统一到党中央对当前形势的科学判断和决策部署上来，统筹推进防风险、强监管、促高质量发展各项工作。树牢底线思维，稳步推进中小金融机构改革化险，有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。坚持问题导向，坚定不移推进严监管强监管，坚守监管姓监定位，做到专注监管、严格监管。强化监管引领，督促金融机构加快改革转型、实现错位发展，多措并举营造良好行业生态，有效提升经济金融适配性，以行业高质量发展促进经济社会高质量发展。

【财政部拟于 7 月 28 日发行 300 亿元贴现国债，期限为 91 天】

财政部拟于 7 月 28 日发行 2026 年记账式贴现（四十六期）国债。本期国债为期限 91 天的贴现债，竞争性招标面值总额 300 亿元，进行甲类成员追加投标，自 2026 年 7 月 29 日开始计息，于 2026 年 10 月 28 日（节假日顺延）按面值偿还。

【利差继续压缩 超长债现深 V 行情 30 年期国债期货创近 8 个月新高】

周一早盘多空双方相对纠结，30 年国债活跃券围绕 2.19% 窄幅震荡；午后随着股市边际走弱，30 年国债再度上演了 " 直角下行 " 行情，30 年国债活跃券在 1 小时内下行 2bp 至 2.17%；随后债市空方迅速发力，重掌利率定价权，尾盘 30 年国债活跃券重新收至 2.19% 之上。全天来看，5 年、7 年、10 年、30 年国债收益率分别上行 0.65bp、0.70bp、0.55bp、0.70bp 至 1.43%、1.54%、1.72%、2.19%，国开调整幅度则略微轻于国债。昨日 30 年期国债期货主力合约盘中一度升至 115.18 元，创近 8 个月新高。

有专家表示，周一超长债虽触及年内新低，但走势仍由交易盘主导，突破有效性存疑。且连续下行后，超长债自日内低点上行超 2bp，显示多头资金内部分歧加深。加之 30Y-10Y 利差已行至 47bp 左右，较 7 月初高点收窄约 6bp、接近年内低位，客观上限制了进一步压缩利差的速度，预计会前超长债或将维持高波动状态，建议延续波段思路、快进快出，等待政策信号明朗。

【银行理财打新长鑫科技！五家机构首日浮盈 1.83 亿元】

据证券时报，7 月 27 日，国产 DRAM（动态随机存取存储器）存储芯片龙头长鑫科技登陆科创板，首日收报 49 元 / 股，较 8.66 元 / 股的发行价大涨 465.82%，总市值突破 3.28 万亿元，成为科创板史上最大 IPO，网下配售结果显示，宁银理财、兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财五家银行理财公司旗下合计 29 只产品参与长鑫科技网下申购，最终获配 454.4 万股，以首日收盘价计算，上述获配股份账面浮盈合计约 1.83 亿元。

【中国人民银行广东省分行：上半年广东企业在银行间市场发行债券 4891 亿元】

广东省人民政府新闻办公室 7 月 27 日举行 2026 年上半年广东省金融运行形势新闻发布会。中国人民银行广东省分行货币政策处处长张皓表示，今年以来，中国人民银行广东省分行加大力度推动债券市场建设，支持有需要的企业在银行间市场发行债券进行融资。上半年，广东企业在银行间市场发行债券 4891 亿元，同比增长 7.2%，规模居全国第二，有效满足了企业研发、并购、项目建设等长期大量的资金需求，缓解企业资金短缺的 " 燃眉之急 "。

【马来西亚政府 15 亿美元伊斯兰债券将在港交所上市】

据香港交易所消息，马来西亚政府 15 亿美元伊斯兰债券（Sukuk）预计将于 2026 年 7 月 30 日在香港交易所挂牌。该债券预计将在香港交易所及马来西亚证券交易所（Bursa Malaysia）双重上市，进一步落实两家交易所签署的合作备忘录所确立的合作方向，加强市场互联互通并深化两地资本市场联系。

【日本首相支持率下滑引发政策担忧 策略师看空日元和日债】

市场策略师表示，日本首相高市早苗支持率下滑，可能促使政府在财政支出和税收政策上采取更宽松的立场，从而令日元和日本债券市场承压。野村证券首席策略师 Naka Matsuzawa 表示，如果民调继续恶化，政府可能会加大力度推进现有政策，这对债券和日元均属利空。

【渣打预计美国 10 年期国债收益率或重返 5%】

渣打表示，美国国债市场 7 月表现不佳，未来美债收益率仍有进一步上行风险。渣打美国利率策略师 John Davies 在报告中指出，美国 10 年期国债收益率重返 2023 年 10 月约 5% 的高点并非没有可能。当前市场与 2023 年 7 月至 10 月美国国债遭遇抛售时的情形存在相似之处。当时推动美债收益率飙升的五大因素分别是：国债供给担忧、油价上涨、美联储政策前景不确定性、美联储缩减资产负债表，以及日本长期国债波动外溢。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，7 月 27 日以固定利率、数量招标方式开展了 3255 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 3255 亿元，中标量 3255 亿元。Wind 数据显示，当日 3985 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 730 亿元。

信用债事件

■合景泰富：71.17% 范围内债务持有人加入重组支持协议，同意费截止二次延长；

■联合资信：终止大兴安岭农商行主体及 "18 大兴安岭农商二级 " 信用评级；

■丹阳投资集团：对两笔美元债发起同意征求，拟增设赎回权利优化债管灵活性；

■瑞安房地产：对 SHUION 9.75 01/26/29 发起同意征求，寻求放宽投资物业重估限制；

■重庆永川惠通：拟将 "23 渝惠通 MTN002" 票息下调 293BP 至 1.00%，7 月 28 日起回售申请；

■联合资信：维持 "25 南银法巴 1A" 信用等级为 AAAsf，上调 "25 南银法巴 1B" 信用等级至 AAAsf；

■河北辛集农商行：拟首发二级资本债，规模 4.5 亿；

■融创地产：昆明融创城资产司法划转至申请执行人云南融昆托转商业名下；

■南京浦口康居建设：要约收购的 5 亿元 "23 浦口康居 MTN001" 已被注销；

■厦门轨道：更换评级机构，2027 年起由联合资信负责主体及存量债券跟踪评级；

■北京未来科学城：取消发行 "26 科学城 MTN005A"。

市场动态：

【货币市场 | 货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 3.47BP 报 1.4173%，创逾一个月新高；7 天期上行 3.13BP 报 1.4336%，14 天期上行 1.71BP 报 1.4249%。

Shibor 短端品种集体上行。隔夜品种上行 3.68BP 报 1.418%；7 天期上行 3.16BP 报 1.4316%；14 天期上行 2.5BP 报 1.425%；1 个月期上行 0.2BP 报 1.42%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001 涨 4.0 个基点报 1.44%；FR007 涨 3.0 个基点报 1.44%；FR014 持平报 1.43%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001 涨 4.0 个基点报 1.42%；FDR007 涨 2.49 个基点报 1.4249%；FDR014 涨 4.0 个基点报 1.42%。

【利率债 | 银行间主要利率债收益率多数上行】

周一，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约涨 0.10% 报 114.840 元，10 年期主力合约跌 0.04% 报 109.220 元，5 年期主力合约跌 0.02% 报 106.415 元，2 年期主力合约持平于 102.612 元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率上行 0.45bp 报 1.722%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率上行 0.55bp 报 2.1925%，10 年期国开活跃券 260205 收益率上行 0.3bp 报 1.79%。

【信用债 | 收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额 1050 亿元】

周一，信用债收益率多数上行，信用利差多数收窄，期限利差走阔，全天总成交金额 1050 亿元；"22 万科 MTN005"、"26 陕西建工 CP001"、"25 昆明城建 MTN002" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率持平报 1.5227%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率持平报 1.5827%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.38 个基点报 1.5193%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.38 个基点报 1.5752%。

"24 涪陵国资 MTN003B"、"26 海州湾 MTN001"、"25 云能投 MTN002" 涨幅居前，分别涨 3.77%、2.35%、1.85%，分别成交 1047.92 万元、2047.05 万元、1021.43 万元。

"26 陕西建工 CP001"、"19 崇川债 "、"25 晋桥 YK03" 跌幅居前，分别跌 1.66%、1.51%、1.1%，分别成交 782.01 万元、404.67 万元、1007.67 万元。

高收益债：共 71 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "22 万科 MTN005"、"26 陕西建工 CP001"、"25 昆明城建 MTN002" 收益率居前，分别为 63536.71%、7.5%、7.39%，分别成交 1060 万元、782.01 万元、1991.07 万元。

【欧债市场 | 欧债收益率集体下行，英国 10 年期国债收益率跌 3.6 个基点报 4.995%】

周一，欧债收益率集体下行，英国 10 年期国债收益率跌 3.6 个基点报 4.995%，法国 10 年期国债收益率跌 4.5 个基点报 3.922%，德国 10 年期国债收益率跌 3.8 个基点报 3.132%，意大利 10 年期国债收益率跌 5.3 个基点报 3.941%，西班牙 10 年期国债收益率跌 4.2 个基点报 3.588%。

【美债市场 | 美债收益率集体下行，2 年期美债收益率跌 2.34 个基点报 4.316%】

周一，美债收益率集体下行，2 年期美债收益率跌 2.34 个基点报 4.316%，3 年期美债收益率跌 1.69 个基点报 4.349%，5 年期美债收益率跌 3.04 个基点报 4.401%，10 年期美债收益率跌 3.44 个基点报 4.647%，30 年期美债收益率跌 2.41 个基点报 5.135%。