MLCC大厂最新业绩大PK：集体大涨，各自靠啥？

5 月底，被动元件行情突然加速。原厂涨价函不断，现货市场开始封货、暂停报价，" 电容一天一个价 "" 部分料翻了 2 到 5 倍 "，甚至有人感叹，比 2018 年那轮还猛。

这轮行情并非突然发生。自 2025 年下半年起，涨价从国产中小厂扩散到龙头和日韩厂商，品类也从电阻、磁珠蔓延至 MLCC。进入二季度，村田、三星电机等高端 MLCC 调价消息不断，暂停接单、供给瓶颈等传闻进一步推高了市场情绪。

两个月后，Q2 财报给出了更复杂的答案：六家头部厂商营收和利润普遍增长，订单、出货和部分高容规格交期也在走强；但回到芯片现货市场，和两个月前相比，已经没那么热了。

通过本文你可以了解：

1.    六家 MLCC 头部厂商，Q2 表现到底怎么样？ 

2.    拆开来看，各家到底靠什么增长？ 

3.    B/B 值、交期和库存等指标，透露了哪些变化

2026 年第二季度，纳入统计的六家 MLCC 厂商营收同比全部实现增长。TDK 和国巨增幅超过 30%，分别同比增长 38.3% 和 35.7%；三星电机和村田增幅在 20% 以上，分别同比增长 24.2% 和 20.7%；太阳诱电和京瓷增幅在 10% 左右，分别同比增长 10.7% 和 9.9%。

利润端可从两个层面观察。营业利润通常表示公司主营经营活动的盈利情况，一般受汇兑、投资收益等非经营因素的影响相对较小；归母净利是把少数股东那部分剔除后，真正归上市公司自己股东的利润。

营业利润方面，六家同比增速均在 50% 以上，且均高于各自营收增速：京瓷同比增长 164.7%，三星电机增长 106.7%，国巨增长 66.8%，村田增长 59.8%，太阳诱电增长 53.3%，TDK 增长 53.0%。利润增速普遍快于营收，通常意味着在收入扩张的同时盈利质量也在改善。

归母净利方面，六家同比也均实现增长，其中三家增速超过 80%：三星电机同比增长 143%，TDK 增长 94.4%，国巨增长 88.5%，村田增长 63.7%，京瓷增长 63.1%，太阳诱电由亏转盈。

需注意的是，六家公司采用的会计准则不完全一致：村田、TDK、京瓷为 IFRS，国巨、三星电机分别为中国台湾、韩国以 IFRS 为基础的准则，太阳诱电为日本会计准则（日本 GAAP）。跨准则比较利润时需留意口径差异。

盈利能力方面，六家中五家可见毛利率：国巨最高，为 38.5%；京瓷为 31.7%，TDK 为 30.7%，三星电机为 24.4%，太阳诱电为 22.8%。

综合来看，六家公司本季营收与营业利润同比全部增长，利润端的改善幅度普遍高于营收。不过，财报数据反映的主要是各家营收与利润的整体变化，这些增长具体源于 MLCC、其他产品线，还是汇率、产能利用率等因素，需要把各家公司拆开来看。

从这几家厂商的二季度表现看，MLCC 景气确实在回升，但各家的增长来源并不相同。

村田和太阳诱电与电容的关联最直接；三星电机和国巨除了电容，还受益于 FC-BGA、钽电容及其他业务；TDK 和京瓷的业务结构更加多元，集团业绩还受到电池、磁性产品、半导体零部件及一次性收益等因素影响。

村田、太阳诱电：靠 MLCC 直接放量

根据两家公司 2025 年年报，村田电容器占集团营收的 51.1%，太阳诱电电容业务占比更高，达到 70.9%。因此，两家公司电容业务的变化，基本能够直接反映市场的冷暖。

村田本季度电容器营收同比增长 30%，增长主要来自 AI 服务器和汽车应用。更值得注意的是，村田整体库存虽然增加，电容器库存却略有下降，公司称这与当前需求强劲有关。

不过，村田利润大增不只是因为 MLCC 卖得更多。公司明确表示，尽管产品价格下降、材料成本上升，但由于产量增加带动产能利用率提升，以及日元贬值带来的积极影响，营业利润仍实现同比增长。

太阳诱电本季度电容器营收同比增长 14.7%，AI 服务器和通信设备等应用带动销售增长；与此同时，内存模组相关订单也明显增加。公司还将全年营收预测上调至 4240 亿日元、营业利润预测上调至 450 亿日元，主要考虑到 AI 服务器 MLCC 的大容量化、单机用量增加以及高端产品需求扩大，同时也受到价格降幅收窄及日元贬值等因素影响。

三星电机：MLCC 贡献主要增量

根据 2025 年年报，三星电机被动元件占比为 45.95%，封装解决方案占比 20.34%，光学解决方案占比 33.71%。本季度有两条增长线，但 MLCC 的分量更大。

二季度，MLCC 所在的元件部门营收达到 1.6494 万亿韩元，同比增长 29%、环比增长 17%。电容产品占比已经由去年同期的 90% 升至 92%，因此，这一轮增长主要还是由 MLCC 带动。公司表示，AI 服务器、网络设备和电源等数据中心应用的 MLCC 收入增长明显，汽车端则受益于 ADAS 和 xEV 需求。

另一条线是封装解决方案，本季度营收同比增长 37%，主要来自 AI 加速器、服务器 CPU 及汽车用基板供应增加。公司还开始向新客户供应 AI 数据中心网络用新产品；移动 AP 和存储器用基板增长，也带动了 BGA 业务。

 

TDK、京瓷：业绩增长，不是全部来自被动元件

TDK 和京瓷的情况不同，它们的集团业务更加多元。

TDK 的被动元件业务只占 2025 财年总营收的 23.7%，能源应用产品占比则达到 54.7%。因此，虽然本季度 TDK 集团营收同比增长 38.3%，但最大的增量来自能源应用产品，磁性产品也受益于 AI 数据中心带动的 HDD 需求。

MLCC 所在的被动元件业务同比增长 28%，其中电容器增长 35.1%。公司表示，陶瓷电容器销售和利润同比增长，AI 数据中心相关销售增加。不过，TDK 的电容器口径还包括铝电解电容器和薄膜电容器，因此不能全部归功于 MLCC 增长。

京瓷的电子元件业务占集团营收 17.5%（2026 财年）。本季度电子元件业务营收达到 1036.45 亿日元，同比增长 23.6%，主要受 AI 数据中心用小型大容量 MLCC 和钽电容增长带动。该业务利润也由上年同期亏损 30.08 亿日元转为盈利 87.82 亿日元，但利润改善还包括房地产出售收益，以及上年同期一次性业务转让损失不再发生。

国巨：靠 AI 高阶产品，也靠钽电容和通用产品带动

国巨的增长来源更加分散。以本季度产品结构看，磁性元件占营收 23.5%，钽电容占 23.8%，MLCC 占 19.1%，电阻占 14.3%。

本季度，AI 相关业务占集团营收 16%。钽电容营收同比增长 44%、环比增长 14.1%，MLCC 和电阻的增幅也高于集团整体，主要受标准品和特殊品需求强劲带动。终端方面，工业应用已经连续六个季度增长，汽车市场逐步回温，消费类需求也保持强劲。

利润端，国巨毛利率达到 38.5%，同比提高 2.9 个百分点。公司将改善主要归因于价格调整和 AI 产品组合优化，但投入成本上升及标准品需求增加抵消了部分改善。

营收和利润是已经发生的结果。要看这轮行情接下来怎么走，订单、稼动率、交期和库存更值得关注。

村田的 B/B 值由上一季度的 1.24 升至 1.34，季度订单额达到 6739 亿日元，积压订单达到 6178 亿日元，均处于历史高位。村田同时提醒，部分应用可能存在因担心供应受限而提前下单的情况。也就是说，终端需求在增加，前置订单也在增加，两者同时推高了接单数据。

国巨的订单变化最明显。5 月 27 日股东会时，整体 B/B 值约为 1.3，AI 相关产品达到 1.4。国巨在 7 月底法说会上还表示，截至 6 月底，整体 B/B 值已经达到 2.2；公司将进一步提高产能利用率，标准品和特殊品的稼动率均将提升至 90% 以上。为确保供货，已有部分客户表达了签订长期供货协议的意愿。

其他头部厂商的订单也在升温。TrendForce 统计，截至 6 月底，三星电机和太阳诱电的 B/B 值分别升至 1.31 和 1.25，均为疫情以来高点。太阳诱电随后披露，其二季度电容器 B/B 值已进一步升至 1.72，订单环比增长 41%，订单积压增长 78%。不过，公司也提到，部分客户存在增加库存的情况，当前订单中可能同时包含真实需求和备货需求。

稼动率方面，太阳诱电 2026 年第二季度电容器稼动率约为 85%，低于原计划的接近 90%，主要受到海外生产基地物流中断和劳资协商等因素影响。公司表示，相关问题已经解决，预计不会影响下一财季。TrendForce 统计，6 月村田、三星电机和太阳诱电的 MLCC 出货量分别达到 1400 亿颗、980 亿颗和 400 亿颗，均创下近五年单月新高，增长还延续到了 7 月。

交期方面，Fusion Worldwide 在 7 月报告中称，村田和太阳诱电部分 MLCC 的交期已延长至 20-52 周，其中 0805 10 μ F／22 μ F、0603 22 μ F／47 μ F 等高容规格最为紧张。这一点也和芯片现货市场的反馈能够对得上。

库存方面，TrendForce7 月底的报道指出，日韩厂商加快将消费级 X5R 产能转向 AI 用 X6S、X7R 后，消费性中高容 MLCC（1 μ F-22 μ F）产能受到挤压，相关主流料号库存普遍低于 30 天，急单增加，通路报价也随之上涨。不过，消费电子需求整体仍较低迷。

从原厂财报看，村田 6 月底整体库存有所增加，但电容器库存略有下降，新增库存主要是为手机旺季准备的基板和高频模组。三星电机合并库存增长 3%，并没有提到元件部门的库存变化。

六家厂商的 Q2 财报说明，AI 服务器和汽车确实在拉动高容、高可靠 MLCC 需求，头部厂商的订单、出货和部分规格交期也在走强，部分规格的交期和供应也开始趋紧。

与此同时，提前备货和渠道急单仍在影响订单表现，消费电子需求也没有全面恢复。

因此，Q2 的数据确认了需求正在变强，但这波行情还能走多远，仍要看 B/B 值能否维持、长约能否转化为稳定出货，以及渠道库存和成交价接下来怎么走。

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